宏观方面：美联储降息路径难测，关税政策不确定性增强
　　美国经济前景和二次通胀左右美联储降息预期，贸易政策、移民政策、财政政策及监管政策的综合效应将共同决定未来货币政策路径。美国关税政策扰动全球贸易，外围经济不确定性增强。
　　供给端：二季度新一轮割胶季，关注高价的刺激以及天气扰动
　　二季度产区进入新一轮的割胶季，目前产区气候因素相对平稳，供给端利多支撑或逐步减弱。后期需关注天气等扰动因素的影响，供给端的扰动容易成为短期多头行情的炒作和驱动。
　　需求端：需求维持中性，驱动或有限
　　轮胎产量和汽车产销维持高增长，终端对轮胎的需求量处于逐步复苏阶段，对轮胎行业产销形成支撑。海外汽车和轮胎出口面临着更多贸易和政策阻力，而重卡受制于国内宏观经济拖累仍难有较强的驱动，但相比去年的低基数或有转好趋势，需求端维持中性偏多判断。
　　库存：中等偏上水平，关注二季度去库趋势
　　从往年进口量的季节性去看，上半年进口量基本是处于下降通道，主要跟上游产区产量季节性的下降有关系，二季度进口量或下降，国内整体库存有望逐步见顶回落。
　　期现价差：价差回归充分，关注RU-NR以及RU1-9套利
　　随着目前RU-NR价差已经缩小至低位，同时NR强势结构已经维持较长时间，后期一旦相关套利资金止盈，RU-NR价差会有扩大空间和机会。目前国内产区情况正常，但是开割期间仍有天气等不确定性因素的影响，同时近期市场对于收储也有所预期，因此RU-NR价差仍有扩大的驱动，建议逢低关注多RU2601空RU2509的套利。
　　政策及天气：政策影响或逐步减弱，天气仍存不确性驱动
　　国内的抛储接近尾声，目前市场一直对收储有所预期，但收储的数量、价格以及节奏仍存在较大不确定性，需防止出现较大的预期差。EUDR法案施行时间扔有争议，但是后期影响或逐步减弱。
　　投资建议
　　二季度随着产区进入新一轮开割季，当前供给端利多支撑或逐步减弱，暂时缺乏明确驱动，维持我们在年报中【15000，19000】元/吨之间运行的判断，从风险收益比的角度，等待进一步回落后在新一轮的驱动下寻找做多机会。套利策略方面，建议关注RU-NR以及RU1-9套利操作。
　　风险提示
　　全球需求变动，产区极端天气影响，国内外政策影响