季末理财规模大幅下滑
　　截至3月30日，普益标准口径下，本周理财存续规模为29.3万亿元，环周下降7332亿元。其中，固收类和现金管理类理财存续规模下降幅度较大。
　　截至3月30日，本周新发理财产品的业绩比较基准有所分化，每日开放型产品的业绩比较基准为1.96%，环周上升0.02pct；6个月-1年（含）产品的业绩比较基准为2.51%，环周下降0.06pct。本周理财产品平均年化收益率小幅上升，现金管理类理财平均年化收益率为1.85%，较上周下降0pct；固收类平均年化收益率为3.02%，较上周上升0.09pct。本周理财产品净值明显修复，破净率明大幅回落，理财产品单位净值破净率1.01%，较上周下降0.97pct。
　　银行间债市杠杆率回升
　　本周银行间债市杠杆率继续回升。本周资金供需整体均衡，季末影响下资金利率中枢明显上移，在负债端回流以及流动性呵护下，银行资金融出规模有所回升，债市杠杆率继续上行。截至3月28日，银行间债市杠杆率为107.5%，较前一周上升0.48pct。本周交易所债市杠杆率高位震荡。截至3月28日，交易所债市杠杆率为124.6%，较前一周上升0.16pct。
　　中长期债基久期继续回落
　　本周（3/24-3/28），债市主要围绕资金面和货币宽松预期演绎，迎来阶段性修复行情。MLF中标方式改为多重价位中标，季末央行加大公开市场投放力度，释放呵护流动性信号，叠加财政投放的回流，银行负债端压力有所回落，一定程度利好债市，但资金利率仍维持相对高位，曲线整体平坦化。对应观察到，震荡行情特征下，债市虽有修复，但基金对于拉久期的行为仍较审慎。
　　本周利率债基久期继续回落。截至3月28日，偏利率债基久期中位数为3.56年，较前一周下降0.03年。纯利率债基久期中位数为3.60年，较前一周下降0.04年。本周信用债基久期小幅下降。截至3月28日，偏信用债基久期中位数为2.15年，较前一周小幅下降0.01年。
　　置换债发行进度达66.9%
　　2025/3/31-4/3，利率债已披露待发行2137亿元，净融资-57亿元。其中，国债发行0亿元，净融资-401亿元。地方债发行1877亿元，净融资1675亿元。政金债发行260亿元，净融资-1331亿元。
　　从发行进度来看：截至3月28日，今年置换债已发行和已披露计划发行规模合计为13373亿元，累计发行进度为66.9%。
　　截至3月28日，今年新增一般债已发行2756亿元，累计发行进度为34.4%；新增专项债已发行8280亿元,累计发行进度为18.8%。
　　2025Q2地方债发行计划
　　截至2025/3/28，25个省、计划单列市披露了2025年二季度地方政府债券发行计划，二季度计划发行规模合计16247亿元。
　　分月份来看，4月地方债计划发行6057亿元，再融资专项债发行2069亿元；5月地方债计划发行4705亿元，再融资专项债发行872亿元；6月地方债计划发行5484亿元，再融资专项债发行1303亿元。
　　风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。