【后市展望】目前黄金上涨的驱动因素仍没有变化，包括美国关税政策的长期影响、财政支出退坡带来衰退风险刺激避险需求和去美元化背景下的多元化配置需求，还有全球央行和金融机构持续购金的步伐持续，在黄金实物流动性偏紧情况下，参考黄金去年的表现，今年年内价格高点有望达到3200美元每盎司（或740元人民币每克）以上，展望二季度金价再创新高观察避险多头资金流向对上涨动能的持续性影响，金价在3000美元（700元）上方企稳总体上易涨难跌，单边建议保持低多思路，或逢高卖出虚值看跌期权赚取时间价值。
　　白银方面，美国经济下行中长期可能影响白银价格，但短期美国关税政策对有色板块等工业品走势和期现套利盘资金形成上行驱动，关注期现库存的变化，银价望突破34.8美元（8600元）前高，下游采购建议逢低分批买入套保控制成本。
　　【宏观经济面】美国贸易冲突持续加剧衰退风险，2月经济景气度和就业保持韧性情况下居民收入相对稳定但消费趋于谨慎使增长疲软，通胀预期有望放缓，后期特朗普政府关税等担忧难以消退，赤字进一步上升使财政支出退坡并受到限制，经济前景不确定性较大。
　　【美联储货币政策】美联储3月决议保持利率不变符合预期，但决定从4月1日开始放缓QT缩表幅度略超市场预期。经济预测方面，2025年至2027年GDP增长均有所下调，通胀预期则有所上调。会后主席鲍威尔在发布会上暗示美联储认为没有必要在关税及其对通胀的影响下采取激烈行动，目前美国经济仍然强劲，就业市场依旧稳固，认为关税对通胀的影响是暂时的。美联储决议总体中性偏鸽，旨在安抚市场，从近期官员表态来看面对关税带来经济政策不确定性更倾向等待，降息时点将后延，但目前整体判断年内降息仅2次，启动时点或在年中。
　　【资金面】美国衰退风险加剧刺激部分机构配置黄金资产的意愿，金价创新高而ETF持仓同步持续回升，白银同步上升但工业属性等仍压抑金融投资需求。