1、供给：印尼镍矿配额问题反复扰动市场，而今年以来印尼针对外汇管理、税率调整、定价机制等方面又计划开展新的调整和修订。同时，菲律宾亦有意加快推进产业转型以提升资源附加值。周度印尼内贸红土镍矿1.2%维持下跌0.4美元/湿吨至26.1美元/湿吨，红土镍矿1.6%价格上涨1.5美元/湿吨至51美元/湿吨，印尼镍矿升贴水上涨维持20美元/湿吨，菲律宾镍矿1.5%维持11.5美元/湿吨。截止一季度末，国内精炼镍月产能达到5万吨，一季度产量约9万吨，同比增加21%；国内镍铁累计产量环比下降2%至8万镍吨；印尼环比增加17%至41.3万镍吨；印尼MHP产量环比增加87%至11万镍吨，高冰镍产量环比下降19%至4.6万镍吨；国内硫酸镍产量环比下降20%至7.6万镍吨。
　　2、需求：不锈钢，供应端，一季度国内不锈钢产量环比增加9%至945万吨，其中200系环比增加12%至255万吨，300系环比增加10%至511万吨，400系环比增加3%至179万吨；一季度印尼不锈钢产量环比增加4%至128万吨；终端，1-2月新开工/施工/竣工同比分别为-30%/-9%/-16%，新开工跌幅略扩大，施工和竣工跌幅收窄；据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2025年4月空冰洗排产合计总量共计3959万台，较去年同期生产实绩上涨4.3%，不同产品表现出分化趋势；库存端，库存仓单库存环比增加约1574吨至19.88万吨；全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存周环比减少5442吨至112.2万吨，其中300系环比减少1248吨至18.9吨。新能源，一季度三元前驱体累计产量同比减少12%至19万吨；一季度三元材料累计产量约15.7万吨，同比减少5%；三元材料周度库存环比增加147吨至13821吨；周度电芯产量周度电芯产量环比增加5.6%至21.37GWh，其中铁锂环比增加6.9%至14.48GWh，三元环比增加2.8%至6.89GWh；一季度电池产量378GWh，同比增长73%，其中增幅主要为磷酸铁锂，三元次之，其他电池亦有增长；截止2月底，中国锂电池库存中，磷酸铁锂库存偏高，三元材料同比持平；动力电池库存绝对数累库量较大，但增幅来看，储能电池库存压力大于动力；据乘联会数据，一季度国内新能源汽车销量或达到275万辆，同比增长约35%。