核心观点
　　本周生态环境部印发通知，碳排放权交易市场覆盖行业从电力拓展至水泥、钢铁、铝冶炼三个行业，覆盖碳排放量增长60%至80亿吨。根据工作方案，2024年为新覆盖行业首个管控年度，需要在2025年底前完成首次履约。在碳排放权限制下，预计三个行业重点企业将推动产线技改，扩大产线能耗及排放优势，实现供给侧优化，建议关注从事相关行业工程企业。
　　行业动态信息
　　行情回顾：本周中信建筑指数下降2.8%，沪深300较上周持平，板块跑输大盘2.8个百分点。建筑子板块中，基建建设表现最好，跑输大盘0.9个百分点。本周涨幅前三公司为中毅达（+31.8%）、宏润建设（+12.0%）和森特股份（+7.9%）。
　　融资情况：1）专项债：本周地方政府专项债融资总额3483亿元，到期地方政府专项债63亿元，专项债融资净额3420亿元。其中，2025年内累计新增专项债发行总额8185亿元，2025年发行进度18.2%。2）城投债：本周城投债融资总额793亿元，融资净额-279亿元，较上周下降336亿元。3）土地出让金：本周百城土地成交金额393亿元，2024年累计同比上升25%。
　　行业要闻：1）财政部：2025年研究完善排污权有偿使用和交易、生态环境损害赔偿资金管理等制度；1—2月全国一般公共预算收入43856亿元，同比下降1.6%；2025年提高财政赤字率安排更大规模政府债券；（财联社）2）商务部：探索在具备安全条件的地区开通低空物流航线、开发低空旅游项目，拓展低空消费场景；（财联社）3）生态环境部：碳市场扩围各项工作准备就绪，对钢铁、水泥、铝冶炼行业三个行业将继续采用基于碳排放强度控制的思路分配配额;（财联社）4）国资委：中央企业人工智能产业发展将进一步提速加力。（财联社）
　　行业观点：本周生态环境部印发通知，碳排放权交易市场扩容水泥、钢铁、铝冶炼三个行业，行业供给侧优化在即，建议关注中材国际、中钢国际、中国中冶等工程企业；此外本周建筑央企年报陆续出炉，建议关注订单增长较好、现金流改善较多的企业，财政加力建议关注中国建筑、中国中铁、中国交建、中国铁建、中国电建、中国能建等，新质基建建议关注苏交科、鸿路钢构、隧道股份、中国核建等，出海建议关注上海港湾、江河集团等。
　　风险分析
　　1、施工进度受资金到位情况、自然条件等影响较大，有可能出现延误进而影响收入确认；海外工程建设进度还受当地政治、安全环境影响。
　　2、房地产市场持续低迷可能对建筑企业造成多方面不利影响。房地产对建筑企业的影响主要体现在：1）当前土地市场低迷，地方政府土地出让收入较大幅度下滑，对基建资金来源造成不利影响；2）房地产市场持续低迷，商品房销售、开工较大幅度下滑，影响了房建企业的新增订单，而竣工面积下行，影响了装饰装修企业的订单，相关建筑子板块企业业务发展受不利影响；3）房地产企业的暴雷，对存在房地产企业应收款、房地产开发项目存货的建筑企业带来减值压力。
　　3、新能源业务拓展可能不及预期。部分传统建筑企业布局新能源咨询、工程、运营等新领域，但该领域较为依赖政府资源及自身专业实力，可能存在拓展失败的风险。