行情回顾：本周05盘面依旧出现较大幅度上涨，现货整体表现偏强，基差走高，5-9价差大幅回升至0值以上。供应端有所回落，需求热度不减，复合肥开工处于同期高位，尿素企业库存维持大幅去化。整体来看，当前处于国内旺季阶段，需求仍有支撑，现货价格易涨难跌。
　　供应端：本周国内尿素开工86.23%，较上期跌0.82%，气制回落，煤制小幅回升，日产19.55万吨，现货表现依旧偏强，煤炭依旧弱势，煤制企业利润仍在持续改善。短期开工预计维持当前水平，后续国内供应将持续维持在高位。
　　需求端：复合肥开工小幅回升，同比维持在高位，成品库存低位走高，随着春耕备肥接近尾声，后续复合肥开工将短暂季节性回落随后将再度走高。三聚氰胺开工同比偏低，受尿素上涨影响，企业利润持续回落。当前工农业需求旺季，短期将进入短暂空档期，现货上涨或将有所放缓，但旺季背景下整体需求依旧有支撑。
　　库存：本周企业库存86.78万吨，环比去化17.02万吨，供应回落叠加需求维持，企业库存维持大幅去化。港口库存13万吨，环比减少0.1万吨，维持窄幅波动为主。随着整体市场情绪的提振以及农业刚需消耗，国内企业库存已经去化至往年区间上沿，库存压力已大幅缓解，后续旺季背景下预计库存仍有下行空间。随着企业库存的加速去化，近端现货维持强势，盘面月间价差大幅走强，去库背景下近端价格将持续受到支撑，
　　小结：本周企业依旧维持大幅去库，5-9月差大幅走强回正，盘面依旧维持强势。基本面来看供应有所回落，但绝对水平不低，短期日产预计维持在20万吨左右的水平。原料煤炭整体表现依旧偏弱，预计成本支撑较为有限，企业利润持续改善，国内供应仍将较为宽松。需求端复合肥开工同比高位，企业走货较好，成品库存加速去化至同期低位水平，后续国内需求旺季，用肥需求仍将有明显支撑。随着库存的持续去化，低位的月间价差或仍有上修的驱动，关注后续旺季去库带来的价差修复机会，单边建议观望为主。