◆价格回顾：上周锌价冲高回落。截至周五沪锌指数收跌1.40%至23753元/吨，单边交易总持仓21.72万手。截至周五下午15：00，伦锌3S较前日同期跌57.5至2889.5美元/吨，总持仓22.53万手。
　　◆国内月差：上期所锌锭期货库存录得1.7万吨，根据上海有色数据，国内社会库存小幅录增至13.00万吨。SMM0#锌锭均价23790元/吨，上海基差-10元/吨，天津基差-20元/吨，广东基差-25元/吨，沪粤价差15元/吨。内盘上海地区基差-10元/吨，连续合约连一合约价差-5元/吨。
　　◆海外月差：LME锌锭库存录得14.46万吨，LME锌锭注销仓单录得8.64万吨。外盘cash-3S合约基差-26美元/吨，3-15价差-15.72美元/吨，LME市场3月11日与20日连续出现大额注销仓单，注册仓单快速下降至一年内新低水平，交割仓单的速降推动LME锌Cash3m价差及3m-15m价差持续抬升。
　　◆跨市价差：剔汇后盘面沪伦比价录得1.132，锌锭进口盈亏为-1254.14元/吨。
　　◆产业数据：本周锌精矿国产TC3400元/金属吨，进口TC35美元/干吨。本周锌精矿港口库存23.9万实物吨，锌精矿工厂库存59.5万实物吨。本周压铸锌合金开工率录得58.10%，原料库存1.3万吨，成品库存0.9万吨。本周氧化锌开工率录得60.62%，原料库存0.3万吨，成品库存0.5万吨。
　　◆总体来看：尽管贵金属仍在宏观驱动下持续走强，但有色板块因其工业需求与贵金属走势背离，有色金属陆续出现下行。海外注销仓单及冶炼减产扰动过后，市场关注点重回锌元素过剩。国内社会库存边际累库，现货升贴水略有走弱，锌价出现较大下滑，预计后续锌价仍有进一步下行的空间和风险。