行情回顾：
　　3月，铁合金期货价格表现分化，硅铁持续阴跌，锰硅略有冲高之后同样回落。分析原因主要如下：硅铁自身供应端扰动不多，需求端虽然钢材产量处于提升通道，但市场对于钢材需求预期较为悲观，粗钢限产传闻也持续压制原料需求预期，导致硅铁价格持续弱势。锰硅方面，主要扰动仍然是锰矿端，月初在加蓬锰矿罢工的提振下，期价一度较为强势，但罢工事件很快暂停，海外锰矿报价开始趋平。锰矿的驱动力减弱后，锰硅期价开始逐步补跌。
　　市场展望：
　　硅铁方面，3月下旬受利润不佳及部分厂家环保检查影响，供应端小幅收缩，预计4月这一趋势或将持续。今年钢材需求恢复情况较为疲弱，3月底部分资讯机构统计的螺纹钢表需已经出现见顶迹象，导致市场对于钢材需求能否承接240万吨以上的日均生铁产量较为悲观。成本端，兰炭价格持续偏弱，但主产区电价整体上调，带动成本端有所反弹。总体来看，需求预期有所压制，成本和供应有支撑，整体底部震荡。
　　锰硅方面，自身供需数据与硅铁类似，供应端受亏损影响开始下降，需求端仍处于上行趋势，但市场对需求预期较为悲观。成本端方面，锰矿发货量尽管保持同比减量，但减量全部由澳洲贡献，即去年South32事故的影响，而其他国家发货量稳中有增，3月下旬全球总发货量再创年内新高。国内锰矿库存尽管仍在下降，但降幅明显收窄，随着未来发货量逐步到港，库存预计有重新累积压力。总体看供应端有一定支撑，但成本端仍有松动可能，锰硅也以底部震荡为主。
　　策略推荐：
　　1.单边：震荡。
　　2.套利：观望。
　　3.期权：做空波动率为主。
　　风险提示：锰矿供应端超预期收缩、钢材需求不及预期。