核心观点：
　　市场概况
　　上周（3月19日-3月25日）A股市场主要指数全部震荡调整，其中科创50跌幅最大，下跌了5.33%；上证综指跌幅最小，下跌了1.74%。此外，深证成指下跌3.32%，创业板指下跌3.73%，沪深300下跌1.88%，上证50下跌1.75%，中证500下跌3.04%。
　　3月25日，沪深两市两融余额为19,235.84亿元，较上周减少203.88亿元。其中融资余额为19,122.37亿元，较上周减少198.04亿元；融券余额为113.48亿元，较上周减少5.84亿元。每日平均参与融资融券交易的投资者数量376,101名，较前一周减少12.58%。
　　行业方面，上周基础化工、汽车和社会服务行业融资净买入额较多，计算机、电子和通信行业融资净买入额较少。上周融资买入额占成交额比例较高的行业为非银金融、有色金属和钢铁，较低的行业为综合、纺织服饰和轻工制造。融券方面，上周国防军工、电力设备和汽车行业融券净卖出额较多，非银金融、食品饮料和计算机行业融券净卖出额较少。
　　标的券情况
　　3月25日，市场ETF融资余额为988.29亿元，较上周增加14.40亿元；融券余额为48.51亿元，较上周减少4.24亿元。其中，融资净买入额排名前五的ETF为嘉实上证科创板芯片ETF、富国中证港股通互联网ETF、易方达创业板ETF、华夏中证机器人ETF、易方达中证香港证券投资主题ETF。
　　从个股来看，上周个股融资净买入额前五名为中国平安（601318）、紫金矿业（601899）、比亚迪（002594）、金山办公（688111）、湖北宜化（000422）。上周个股融券净卖出额前五名为亨通光电（600487）、万科A（000002）、立讯精密（002475）、中国卫星（600118）、江淮汽车（600418）。
　　风险提示：两融业务成本超预期变动风险；两融监管政策超预期变动风险。