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　　海底撈（6862.HK，港幣17.62元，市值982億港元）
　　2024年業績優於預期
　　海底撈公布2024年業績，收入達428億元人民幣（同比增長3%），淨利潤47億元人民幣（同比增長5%），優於市場預期（市場預期淨利潤為45億元人民幣）。收入增長主要受惠於顧客到店人次增加5%及營運效率提升，抵銷了人均消費下滑的影響。毛利率/營業利潤率分別提升3.0/1.1個百分點至62.1%/15.1%，主因原材料成本下降。公司宣布派發末期股息每股港幣0.507元，全年派息率達95%。
　　關鍵營運指標展現韌性：平均翻枱率提升至每日4.1次（2023年：3.8次），同店銷售額同比增長3.0%。然而，顧客人均消費微降至97.5元人民幣（2023年：99.1元人民幣），公司歸因於區域價格調整及產品組合變化。成本優化持續推進，受惠於鎖定採購價及供應鏈效率提升，原材料成本同比下降4.3%。員工成本同比增加8.2%，主要反映調薪及人才留任措施。
　　展望：海底撈2024年採取謹慎擴張策略，關閉70間表現不佳門店，同時新增59間直營店及13間特許經營店。2025年計劃以中單位數百分比增設門店，並聚焦低線城市發展。
　　估值：海底撈目前估值為17.5倍市盈率。(研究部)