核心结论：防惯性下滑风险中，围绕政策提振、景气改善与高股息布局
　　二季度经济改善难超预期，国内政策提前布局介入，防止重演2023-2024年二季度经济惯性下滑风险。从内需看，当前居民消费对消费品“以旧换新”等政策支持依赖度依然较高、内生动能有待增强，房地产“小阳春”但成色不足。从外需看，二季度美国陷入衰退风险较大，叠加美国加征关税和“抢出口”效应减弱，出口增速也有望回落。总体而言，市场有望维持震荡。
　　配置上，二季度产业政策优先于总量政策，重点把握三条主线：①有政策支撑的消费品；②行业景气改善品种；③具备战略性价值稳健高股息品种。
　　风险提示：国内宏观政策出台力度和节奏不及预期；国内经济基本面出现超预期回落；中美关系超预期恶化等。