【行情复盘】周一国债现券收益率总体下行。国债期货主力合约全面上涨。成交持仓方面，TS成交上升持仓下降，TF成交持仓均上升，T成交下降持仓上升，TL成交持仓均下降。【重要资讯】一级市场方面，国债和政金债发行5只，总发行量3715.1亿元，净融资额3009.1亿元。净融资再度加速，继续关注未来变动节奏，财政政策落地和国债发行情况将继续影响流动性。消息面上看，央行今日公开市场操作净投放流动性1525亿元，短端资金成本维持低位。同时，央行提前一天宣布超量续做周二到期的MLF，金额为4500亿元，并将形式改为固定金额、利率招标。对金融市场利好效果或在周二体现。数据显示，1-2月全国一般公共预算收入同比下降1.6%，支出同比增长3.4%，政府性基金预算收入同比下降10.7%，其中国有土地使用权出让收入同比下降15.7%。总体上看，宽松政策继续支持国内经济修复小幅加速，通缩风险仍需警惕，经济恢复节奏待加速。未来基本面焦点依然是需求改善节奏，包括消费好转、基建持稳、外需韧性等，重点继续观察地产。海外方面，美联储会议展示出鸽派态度后，市场对年内降息预期仍在2.7次附近，美债收益率和美元指数小幅反弹，人民币汇率稍有走弱。地缘政治风险变动不大，风险偏好暂未上升。【市场逻辑】数据显示国内经济改善方向不变，节奏继续加快可能性较高，对市场仍有潜在利空影响。近期政策未明显超预期，焦点重回基本面表现和已有政策落地节奏。资金面重回稳定，供给仍有潜在压力。外盘和汇率暂无影响，风险偏好影响有限。长期来看，资产荒逻辑仍有影响，但存在松动可能，核心仍在名义增长情况。【交易策略】策略方面，经济基本面和供需压力仍存，但政策宽松且技术企稳，短期存在交易性机会，可小幅提升久期和杠杆。期现方面，主要合约基差多数向上运行，但暂时没有明显趋势。跨期方面，TL次季-隔季合约价差仍高于95%历史区间上限，可关注套利机会。曲线方面，期限利差继续下降，走陡趋势放慢，暂延续做陡曲线策略，等待长期形态方向确认。TS压力102.980-102.990，支撑102.130-102.140；TF压力106.990-107.010，支撑104.520-104.540；T压力109.550-109.600，支撑105.725-105.775；TL压力122.20-122.30，支撑111.81-111.91。