周度观点：刚果（金）矿业生产扰动率抬升，推高全球铜、钴、锡等金属价格。
　　开年以来，金属价格持续走强，除关税因素及宏观因素影响外，刚果（金）无疑成为短期催化的焦点。本周刚果（金）与M23和平谈判再生变数，刚果（金）转向寻求每月援助，表示愿与美国达成一项矿产换安全协议。刚果（金）还表示将延长钴禁止出口禁令。我们预计，此举将进一步加剧地区紧张局势。需持续关注后续变化对全球重要金属价格的影响。
　　贵金属：美联储放缓缩表步伐，金价延续上行趋势
　　本期(0317-0321)金价延续上行，周内FOMC会议维持利率不变，将于4月1日放缓缩表步伐，同时提到美国经济前景不确定性增加，金价延续上行最高突破3050美元/盎司点位。随后受特朗普“对等关税具有灵活性”言论影响，金价短线回调。短期来看，近期美国经济数据喜忧参半，美联储仍处于降息周期中，后续金价仍有望持续受益流动性宽松，同时特朗普政策不确定性仍存，避险情绪及央行购金支撑金价。中长期来看，货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到动摇，货币属性驱动金价长期上移。随着金价持续上行，黄金股性价比再度凸显，建议关注赤峰黄金、山金国际、山东黄金等。
　　铝：多政策提振需求，盈利维持高位
　　本期铝价小幅回调，周内电解铝产能端整体仍延续偏稳运行，需求端复工后下游开工率逐步提升，金三银四需求有所回暖，库存持续去化；成本端氧化铝价格延续小幅下行，目前电解铝行业利润为2900元/吨左右。宏观面上，中办、国办印发《提振消费专项行动方案》，同时通过超长期特别国债资金定向刺激新能源公交车辆更新，国内宏观氛围转暖支撑铝价。建议关注云铝股份、天山铝业等。
　　铜：铜价高位震荡，后续有望蓄势冲高
　　周内铜价高位震荡。基本面上，国内铜库存继续去库，但斜率放缓，铜杆开工率保持平稳，需求依旧具有韧性。目前，TC加工费在-15美金下方持续下探，矿冶矛盾依然明显，后续冶炼厂或在检修期间加大检修力度，以缓解生产压力。海外宏观，当前美国关税政策风险不确定性加大，周内美联储会议定调偏鸽，铜价顺势继续冲高开始震荡。短期看，行业旺季阶段，关税政策博弈的不确定性加大，COMEX铜溢价持续走高，美国库存持续累库，铜价上行空间仍可高看一线。中期看，矿端紧缺现实延续，需求整体尚可情况下，铜价回调有限，板块估值有望进一步上行，逢低积极配置金诚信、洛阳钼业、藏格矿业等。
　　锂：碳酸锂价格环比下降
　　根据SMM数据，本周电碳均价7.43万元/吨，环比下降0.06万元/吨，电氢均价7.50万元/吨，环比下降0.01万元/吨。预计本周碳酸锂产量为17946吨，环比减少454吨，部分锂盐厂成本倒挂，产量略有下滑；本周产业链上下游碳酸锂库存为12.64万吨，环比增加2764吨；需求端预计4月下游需求环比小幅增长，但正极厂逢低采购。考虑到锂盐厂减产可能降低供给过剩压力，短期锂价或持续震荡。从供需格局来看锂价中期仍有压力，但考虑板块估值偏低，左侧建议关注中矿资源、永兴材料等。
　　风险提示：宏观经济不及预期、货币超预期收缩、新能源消费不及预期等。