原油
　　2025/3/25原油早评
　　行情方面：WTI主力原油期货收涨0.87美元，涨幅1.27%，报69.16美元；布伦特主力原油期货收涨0.92美元，涨幅1.28%，报73.03美元；INE主力原油期货收跌0.20元，跌幅0.04%，报532.4元。
　　数据方面：中国原油周度数据出炉，原油到港库存去库0.50百万桶至196.86百万桶，环比去库0.25%；汽油商业库存累库0.36百万桶至96.67百万桶，环比累库0.37%；柴油商业库存去库1.44百万桶至111.08百万桶，环比去库1.28%；总成品油商业库存去库1.09百万桶至207.75百万桶，环比去库0.52%。
　　我们认为当前伴随特朗普上台的政治溢价已经全部消退，油价受多方政治预期压制单边价格难现大幅反弹，短期策略以短多正套为主，中期策略单边观望等待空点出现。
　　甲醇
　　20250325甲醇3月24日05合约涨33，报2587，现货涨27，基差+133。盘面在前期低位再度止跌企稳，近端价格依旧偏强，5-9价差走至同期高位，现货表现强于期货，基差持续走强。近端到港回落叠加港口需求维持，港口库存加速去化，市场情绪总体偏强。海外开工开始逐步回升，实际进口兑现预计到四月中下旬，当前甲醇主要矛盾仍在于偏强的基本面以及相对高的估值，短期近端进口回落的格局难以改变，价格下方空间预计有限，中长期向上则受到下游低利润牵制，因此月间结构预计仍将以正套为主，只是当前绝对水平已不低，待有回落之后再逢低关注正套。单边来看，短期05预计偏强，待主力合约后续切换至09之后再关注交易逻辑转换的可能。
　　尿素
　　20250325尿素3月24日05合约涨12，报1853，现货涨20，基差+27。供应有所回落，但绝对水平不低，原料整体表现偏弱，预计成本支撑较为有限，企业利润持续改善，国内供应仍将较为宽松。需求端复合肥开工同比高位，企业走货较好，成品库存加速去化至同期低位水平，后续国内需求旺季，春季需求仍将有明显支撑。企业库存水平依旧偏高，但去库斜率较大，后续随着库存的持续去化，低位的月间价差或仍有上修的驱动，关注后续旺季去库带来的价差修复机会，单边建议观望为主