( 1 )新加坡市场焦点
　　预计通胀将在今明兩年保持在温和水平
　　本周新加坡将公布2月通胀数据及工业生产指数。
　　2025年1月新加坡整体通胀率同比下降至1.2%，核心通胀率更显著地下降至0.8% (12月：整体通胀率同比1.5%，核心通胀率同比1.7%)。市场普遍预期整体通胀率为2.2%，核心通胀率为1.5%。环比来看，通胀率下降0.7% (未季调)，相比12月上升0.3%，这是自2024年1月以来的最大跌幅。
　　通胀下降是全面的，除了医疗保健和“其他”类别外，所有类别都下降。娱乐和教育等核心类别对整体通胀下降的贡献幅度最大。我们预计通胀将在2025年和2026年保持在温和水平。
　　预计未来几个月货币政策将进一步调整
　　新加坡2025年1月工业生产表现强劲，同比增长9.1%。继12月份环比季调下降5.4%后，1月份环比季调增长4.5%。季节性调整后的非石油国内出口和工业产出在过去几年表现相对较好。
　　1月份工业生产增长主要由电子(2.2个百分点)、生物医学(1.4个百分点)、精密工程(1.1个百分点)和交通运输(1个百分点)集体推动。
　　不过前景方面，工业生产和出口均较疲软，因我们预计新加坡主要贸易伙伴的需求将在2025年和2026年减弱。因此，我们预计这两年的增长率会较低。
　　在最近的会议上，新加坡金融管理局调整了立场，允许坡元名目有效汇率以稍慢的速度升值。随着增长和通胀的双双放缓，我们预计未来几个月货币政策将进一步调整。