AI革命短期通过资本开支拉动宏观需求
　　短期来看，AI革命主要通过资本开支扩大拉动宏观总需求。DeepSeek出现后，内地大厂加大AI资本开支，阿里已率先宣布未来三年投入超过过去十年。我们预计2025年内地代表性厂商资本开支合计增量1,498亿元，约占GDP的0.11%。在乐观/悲观预期下，增量分别2,144/822亿元，分别约占GDP的0.15%/0.06%。本轮AI资本开支规模可能类似于2021-2022年的新能源资本开支水平，成为传统经济周期的额外拉动因素，并逐步提升其他行业的生产效率。中长期来看，根据过去几轮技术革命经验，AI革命有望通过提高全要素生产率的方式提振1-2%的经济增速，但可能降低单位GDP增长提供的就业岗位数量。行业维度上，我们用AI渗透度和AI弹性两个维度尝试刻画各个行业的受益程度，信息、教育、金融、制造和大健康或是受益最多的行业。
　　重点新闻：据悉特朗普的对等关税将更具针对性，一些国家将获得豁免，汽车等行业关税可能不会在当天宣布；美国经济数据严重分化，消费者信心调查显示衰退担忧加剧，就业数据显示经济坚韧；纽约联储和芝加哥联储行长淡化了消费者长期通胀预期近期升高的影响，但强调前景存在高度不确定性；美乌会谈结束，乌方拒绝与俄方会面；德国支出法案获得参议院通过；中国总理李强表示已为可能的超预期冲击做好了准备；中国央行货币政策委员会一季度例会建议加大货币政策调控强度，提高货币政策调控前瞻性、针对性、有效性，重申要择机降准降息；商务部表示2025年全国家电消费季启动；蔚来2024年净亏损224亿元人民币；中国石化2024净利润同比下滑16%，炼油业务营业利润同比下降67%；腾讯混元自研深度思考模型“T1”正式发布。