AI眼镜：向智能体进化，集多功能于一体的AI全能助手。1）重新定位：AI眼镜定位为集眼镜+耳机+相机多功能于一体的智能助手，增加AI交互功能，搭载大模型，有望演变为AIAgent的物理载体，定位为端侧交互的重要入口。2）智能化升级：在AI功能丰富与模型能力升级下，AI眼镜在日常及专业场景的交互能力优于传统设备，应用场景加速渗透，逐步实现从“落地刚需场景——覆盖户外重点垂类场景——多场景通用的AI全能助手”的应用深化，其中Rokid Glasses升级搭载多重AI大模型，并实施精细化的模型分类管理，划分为基础模型、视觉模型、搜索模型。
　　行业跟踪：迈入高速发展期，产品丰富度&价格带加速扩充。1）市场规模：AI眼镜处于加速成长期，预计2030年全球AI眼镜市场销售额增至17.2亿美元，2024-2030年CAGR为15.3%。2）竞争格局：传统手机厂商、互联网大厂、AR/VR厂商、AI眼镜创企和跨界企业五方势力云集，加速合作与布局，“百镜大战”已经打响，根据智研咨询，预计在2025年将有更多的大厂入场竞争，推动Al眼镜的发展趋向成熟。3）行业趋势：小米、李未可等品牌相继推出新品进入市场，1000元以下价格段产品矩阵趋于丰富，闪极科技首次推出三位数产品，AI眼镜产品矩阵加速扩充，目标客群有望拓圈；并且SoC芯片占AI眼镜成本最高，国产替代空间较大，仍有降价空间。
　　产品进展：25年新品发布催化不断，关注AI能力身位差异。1）发布进展：24H2进入发布密集期，预计2025年内字节、小米、华为以及运营商等均有望发布AI眼镜，产业催化力度或加剧。2）AI升级：在AI功能层面，国内AI眼镜厂商通常选择与国产大模型展开合作，促使产品AI能力持续提升。目前常见功能包括AI助手、AI问答搜索、AI语音播报、AI翻译等。随着AIAgent的落地，AI眼镜厂商有望在C端生活服务场景率先规模化落地，探索并开发更多第三方应用，包括智能支付、打车、订票、导航等。
　　投资建议：AI眼镜处于高速增长阶段，多厂商入局加速、产品矩阵丰富、价格带多元，模型搭载及AI功能升级进度可期，未来随着模型升级融合和用户功能需求扩充，AI眼镜的多模态需求有望加速成长，逐渐成为多场景通用的AI全能助手。我们认为，AI眼镜产业趋势明确，2025年新品发布催化不断，建议关注AI眼镜相关产业链布局。
　　1）品牌商：小米集团（小米智能眼镜发布在即，品牌力+价格力有望提高渗透率）；创维数字（机顶盒龙头，推出搭载AI功能的轻交互AR眼镜创维A1）；雷神科技（全彩阵列式光波导AI+AR智能眼镜预计于2025年Q1上市）；朗科科技（发布多款智能音频眼镜）。
　　 2）方案商：虹软科技（国内视觉AI领军厂商，雷鸟V3 AI拍摄眼镜搭载虹软画质算法）、中科创达（高通合作深厚+专用智能眼镜OS，RUBIKAIGlassLite版预计25Q1量产上市，支持97%精度离线语音识别算法和视觉多模态输入）；云天励飞（为国内首款量产AI拍摄眼镜闪极AI拍拍镜提供基于自研大模型的万物识别功能+服务器群支持开发）。
　　以及上游芯片、零部件厂商，如恒玄科技、歌尔股份、佰维存储、蓝思科技等。
　　风险提示：下游需求不及预期的风险、技术迭代不及预期的风险、行业竞争加剧的风险、研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。