深海科技写入政府工作报告，海洋经济前景广阔。党的二十大报告中强调要“发展海洋经济，保护海洋生态环境，加快建设海洋强国”，2025年《政府工作报告》提出“开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动，推动商业航天、低空经济、深海科技等新兴产业安全健康发展”，深海科技首次被纳入政府工作报告，成为国家战略指引下的新兴产业之一。根据自然资源部，2024年全国海洋生产总值105438亿元，比上年增长5.9%，增速比国内生产总值高0.9个百分点，占国内生产总值比重为7.8%。在海洋经济强国战略、深海科技战略的指导下，我国海洋经济前景广阔，我们看好油服技术装备、远洋海运等产业的长期高质量发展。
　　海上油服企业夯实科技实力，奠定油气产量增长基础。2024年，在海洋油气勘探领域，深水高精度探测装备加快研发，产业数智化、低碳化加速推进，推动我国海洋油气产量规模持续提升，海洋原油、天然气产量比上年分别增长4.7%和8.7%。中海油服将“技术驱动”战略摆在首要位置，经过多年技术研发与突破，2024年公司整体技术覆盖度提升到81%，核心技术产品体系与技术服务能力不断精进。海油工程以数智技术赋能发展，2024年天津智能制造基地二期工程投产，新增多项关键设施，生产能力大幅提升；建成工厂级数字孪生场景，大幅提升生产项目数字化管理能力。海油发展积极推进数字化、智能化转型，天津海洋装备智能制造基地项目于2024年12月底完成机械完工检查，标志着基地从现场安装调试转入试生产阶段，将进一步增强公司保障增储上产的核心能力。根据S&PGlobal统计，2024年全球海上勘探开发投资同比增长8.6%，陆上勘探开发投资同比下降7.9%，预计25年全球上游资本开支恢复增长，有望达到5824亿美元以上，同比增长5%，油服景气维持高位，油服企业科技创新大力推进，我们持续看好油服板块。
　　OPEC+增产利好油运需求回升，继续看好油运景气上行。OPEC+决定从2025年4月1日起逐步灵活地恢复220万桶/日的自愿调整，油运需求预期向好，叠加油价下跌带来需求提振效应，有望驱动油运需求持续提升。随着拆解周期临近，我们看好原油轮拆解量有望逐渐对冲远期新增运力投放。总的来看原油轮供需错配确定性较强，24-26年VLCC供给释放低于需求复苏，油运供需紧张具备确定性。Clarksons在2025年3月预计25年原油轮供需差为-1.0%，VLCC供需差为-4.1%。目前地缘政治局势不确定性较强，随着对俄制裁长期化，原油轮的运力退出有望加速，油运供需紧张确定性有望进一步增强，运价中枢有望持续提升。
　　投资建议：（1）持续看好低估值、高股息、业绩好的“三桶油”及油服板块。建议关注：中国石油、中国石化、中国海油、中海油服、海油工程、海油发展；（2）持续看好国产替代趋势下的材料企业，国产半导体材料、面板材料有望受益，建议关注：晶瑞电材、彤程新材、奥来德；（3）积极的货币及财政政策陆续出台，地产链及龙头公司有望率先受益，看好农药化肥及民营大炼化板块，建议关注：万华化学、华鲁恒升、华锦股份；（4）看好维生素及蛋氨酸板块，建议关注：安迪苏、浙江医药、新和成。
　　风险分析：原材料快速下跌和维持高位、下游需求不及预期风险。