有机硅投产高峰已过，企业联合减产，产品价格底部抬升。根据百川盈孚数据，19年至24年期间，国内有机硅DMC产能由151.5万吨/年提升至344万吨/年，后续国内有机硅DMC新增产能仅余下内蒙古兴发科技有限公司规划建设的10万吨/年项目，该项目预计于25年6月建成投产。近期有机硅单体企业检修情况增多，据SMM统计，截至25年2月19日，当前国内已有182万吨单体产能进入检修阶段，3月预计仍有部分单体企业计划检修，国内供应端减量较多，随着旺季需求的来临，有机硅DMC供应预计偏紧运行。价格方面，24年下半年以来，国内有机硅价格波动相对平稳，基本处于历史底部水平，对应毛利润仍处于亏损状态。根据百川盈孚数据，截至25年3月19日，有机硅市场均价为1.45万元/吨，较年初增长了11.5%，截至25年3月14日当周，有机硅毛利润为-128.13元/吨。后续来看，由于国内有机硅供给端新增产能有限，叠加需求端的逐步提升，国内有机硅价格及盈利能力进一步下降的空间较为有限，并有望得到修复。
　　大多有机硅生产企业维持降负荷生产状态，工厂库存较为稳定。根据百川盈孚数据，2025年1-2月，国内有机硅行业开工率分别为80.7%、67.5%，目前大多有机硅生产企业维持降负荷生产状态。库存方面，2024年9月以来由于国内有机硅DMC开工率提升供给量增多，有机硅DMC工存有小幅增加，截至2025年3月14日当周，有机硅DMC工厂库存为4.67万吨，相较于2024年9月的低位水平增加约0.46万吨。虽然工厂端库存有小幅增加，但是当前有机硅DMC工厂库存水平仍处于近3年以来的中位水平。
　　有机硅下游需求稳步增长，行业供需格局有望好转。根据百川盈孚数据，20-24年间我国有机硅DMC表观消费量由121万吨提升至182万吨，对应CAGR约为10.7%。建筑和电子电器仍然为有机硅DMC主要的应用领域，对应消费量占比分别为25%和23%。此外，20-24年间我国有机硅DMC出口量快速提升，对应CAGR达到22.5%；进口量逐步下滑，表明了随着我国有机硅生产企业凭借持续研发实现了中高端有机硅产品的技术突破。在具体下游应用领域中，虽然我国建筑业景气度有所下滑，但是随着24年下半年以来中央、地方政策持续加码，有机硅密封材料在建筑领域的市场空间将有望进一步提升，对应高端建筑密封胶的市场占比也有望进一步加大。随着光伏、新能源汽车等领域的快速增长，对应有机硅材料的需求也将迅速提升。同时，考虑到光伏、新能源汽车等产品迭代对于材料性能要求的提升，其对于高端有机硅材料的需求也将同步增长，进而进一步拓宽有机硅材料在这些新兴领域的市场空间。建议关注有机硅生产端合盛硅业、兴发集团、新安股份、三友化工、东岳硅材等；有机硅应用端回天新材、硅宝科技等。
　　投资建议：（1）持续看好低估值、高股息、业绩好的“三桶油”及油服板块。建议关注：中国石油、中国石化、中国海油、中海油服、海油工程、海油发展；（2）持续看好国产替代趋势下的材料企业，国产半导体材料、面板材料有望受益，建议关注：晶瑞电材、彤程新材、奥来德；（3）积极的货币及财政政策陆续出台，地产链及龙头公司有望率先受益，看好农药化肥及民营大炼化板块，建议关注：万华化学、华鲁恒升、华锦股份；（4）看好维生素及蛋氨酸板块，建议关注：安迪苏、浙江医药、新和成。
　　风险分析：原材料快速下跌和维持高位、下游需求不及预期风险。