市场要闻与重要数据
　　期货行情：
　　2025-03-20，沪铜主力合约开于81060元/吨，收于81670元/吨，较前一交易日收盘0.96%，昨日夜盘沪铜主力合约开于81,310元/吨，收于81,310元/吨，较昨日午后收盘下降0.05%。
　　现货情况：
　　据SMM讯，受铜价连日大幅冲高，现货贸易冷清盘初持货商报主流平水铜贴水30元/吨-升水10元/吨附近，好铜报贴水10元/吨-升水20元/吨。因部分交割仓单释放，部分持货商急于出货，升水较前日走跌，但下游采购情绪不佳，实际成交回落。进入主流交易时段，主流平水铜贴水30元/吨-平水价格/吨成交，好铜报升水10元/吨-升水30元/吨成交。湿法铜货紧难闻报盘。至上午11点前市场报盘企稳，整体交交投放缓。
　　重要资讯汇总：
　　宏观与地缘方面，据白宫发言人称，美国总统特朗普正在行使紧急权力，以提高美国生产关键矿产（可能包括煤炭）的能力，这是美国加强国内自然资源开发、减少对外国进口依赖的广泛努力的一部分。国内方面，3月LPR报价出炉：1年期为3.1%，5年期以上为3.6%，连续五个月维持不变。
　　矿端方面，外媒3月19日消息，哥伦比亚政府的国家矿业局局长Alvaro Pardo周三表示，该国政府将于5月启动铜矿开采项目拍卖，这是在缓解对外国供应依赖的同时满足当地对工业金属需求的举措之一。哥伦比亚生产包括石油和煤炭在内的大宗商品，但在铜的产量方面远远落后于该地区的同行智利和秘鲁。帕尔多表示，此次拍卖将总共提供位于安蒂奥基亚省（Antioquia）、塞萨尔省（Cesar）和瓜希拉省（La Guajira）的17个勘探和生产区块。
　　冶炼及进口方面，据财联社报道，有迹象显示，美国港口即将被大量进口铜的涌入所淹没，因为贸易商正赶在美国总统特朗普可能实施的关税生效前抢运货物。根据业内援引四位了解货运情况的知情人士的说法，未来几周预计将有10万-15万吨精炼铜的运抵美国。而如果它们都在同月抵达，那么就有望超过2022年1月创下的136951吨的美国历史最多月进口纪录。据悉，包括嘉能可集团(Glencore Plc)和贡渥集团(Gunvor Group)在内的大宗商品贸易商，都正在将大量原定发往亚洲的铜改道发往美国。其中一些知情人士表示，由于数量巨大，贸易商正在新奥尔良和巴尔的摩预订额外的仓储空间，以容纳这些货物。
　　消费方面，据Mysteel3月20日讯，该机构调研国内31家铜杆生产企业（含精铜杆、再生铜杆企业，涉及年产能601万吨），当日铜杆订单量为0.92万吨，较上一交易日减少0.16万吨，环比下降15.02%。其中精铜杆订单量为0.59万吨，较上一交易日减少0.13万吨，环比下降18.30%；再生铜杆订单量为0.33万吨，较前一交易日减少0.03万吨，环比下降8.47%。
　　库存与仓单方面，LME仓单较前一交易日变化-2525.00吨万223275吨。SHFE仓单较前一交易日变化-4359吨至154136吨。3月20日国内市场电解铜现货库34.64万吨，较此前一周变化-0.26万吨。
　　策略
　　铜：谨慎偏多
　　总体而言，国内宏观情绪或有所恢复，而美联储则仍然以偏宽货币政策为主，同时TC价格持续走低仍为国内炼厂减产埋下伏笔，因此在这样的情况下，铜仍然建议以逢低买入套保为主。
　　套利：暂缓
　　期权：short put @ 77,000元/吨
　　风险
　　国内需求下降过快库存大幅累高
　　海外流动性踩踏风险