市场投资焦点——互联网巨头财报周
　　腾讯、拼多多和美团将于本周三、周四和周五发布2024年四季度及全年财报。市场预计2024年四季度腾讯/美团/拼多多的收入分别同比+8.7%/+19.3%/+30.5%，净利润分别同比24.8%/+126.5%/+12.2%。管理层对2025年的业务展望及盈利预期尤为关键，预计将成为短期股价走势甚至市场情绪的重要决定因素。
　　对于腾讯，市场的关注点可能包括：1）人工智能相关资本支出计划。目前，市场预计腾讯2025年的资本支出为430亿元，之后有望上调至600至1000亿元，以对标阿里巴巴（阿里巴巴于2月24日上调资本开支指引，表示未来三年将投入超过3800亿元，用于建设云和AI硬件基础设施）；2）DeepSeek R1在微信AI搜索中的应用以及AI助手功能的货币化潜力；3）考虑到2024年1030亿元的股票回购和近400亿元的年度股息，在2025年管理层将如何平衡资本支出、自由现金流与股东回报。
　　对于美团，投资者关注1）今年在本地零售、出海和AI/机器人方面的投资优先级；2）今年外卖业务的利润前景，如何反应用户激励正常化和骑手社保成本等关键因素。目前，市场预计继续支持商家的政策以及骑手社保福利的成本增加是可控的；3）到店、酒店及旅游业务与抖音的竞争格局，以及近期到店业务的内部重组情况；4）2025年股票回购/股东回报计划（2024年第二季度至第三季度曾大规模回购）。
　　对于拼多多，财报发布前的关键讨论将包括：1）Temu在面对最低限度/关税政策变化时，在美国的商业模式转变进展如何，以及Temu将如何主动调整其商业模式以增加平台的韧性；2）拼多多GMV增长的驱动因素；3）面对其他电商平台的重新加速增长、抖音的激进策略和新进入者（如腾讯），是否会影响现有的佣金率；3）鉴于其强劲的自由现金流，是否重新评估股东回报政策。