高频数据跟踪：近7日民航国内旅客量同比+2.6%，跨境旅客量同比+23.5%；民航国内全票价（含油）同比-11.0%；平均客座率84.0%，同比+2.9%；民航国内航班量同比-0.2%，国际航班同比+21.4%。注：公历周对齐。
　　航司2月数据分析：
　　1、整体来看：2月：ASK同比：春秋(2.2%) >东航(1.0%) >南航(-0.9%) >国航(-2.4%) >吉祥(-2.7%)，RPK同比：东航(3.1%) >南航(0.5%) >春秋(0.5%) >国航(-3.0%) >吉祥(-4.8%)；1~2月累计：ASK同比：春秋(9.5%) >吉祥(7.8%) >东航(6.4%) >南航(5.8%) >国航(3.7%)，RPK同比：东航(11.1%) >南航(8.8%) >春秋(8.4%) >吉祥(5.7%) >国航(4.3%)。
　　2）国内线：2月：ASK同比：东航(-5.3%) >南航(-6.1%) >春秋(-7.5%) >国航(-8.2%) >吉祥(-14.5%)，RPK同比：东航(-1.3%) >南航(-4.0%) >国航(-7.1%) >春秋(-7.7%) >吉祥(-14.5%)；1~2月累计：ASK同比：南航(-0.1%) >东航(-1.5%) >春秋(-2.5%) >国航(-2.9%) >吉祥(-9.2%)，RPK同比：东航(3.5%) >南航(2.6%) >国航(-1.8%) >春秋(-2.3%) >吉祥(-9.2%)。
　　2）国际线：2月：ASK同比：春秋(55.2%) >吉祥(46.1%) >东航(18.8%) >南航(17.9%) >国航(17.1%)，RPK同比：春秋(46.7%) >吉祥(39.7%) >南航(17.2%) >东航(16.2%) >国航(12.1%)；1~2月累计：ASK同比：吉祥(88.4%) >春秋(78.0%) >东航(28.9%) >南航(26.2%) >国航(24.7%)，RPK同比：吉祥(85.9%) >春秋(72.6%) >东航(33.5%) >南航(31.4%) >国航(24.8%))。
　　3）地区线：2月：ASK同比：南航(0.0%) >国航(-8.2%) >吉祥(-9.7%) >东航(-11.9%) >春秋(-57.4%)，RPK同比：南航(-6.1%) >吉祥(-6.8%) >东航(-8.5%) >国航(-12.0%) >春秋(-59.5%)；1~2月累计：ASK同比：南航(6.9%) >国航(0.8%) >吉祥(0.6%) >东航(-6.8%) >春秋(-58.2%)，RPK同比：南航(5.0%) >东航(1.3%) >吉祥(1.2%) >国航(0.2%) >春秋(-59.8%)。
　　2、客座率：2月：春秋(91.4%，同比-1.6%，环比+0.8%) >南航(86.7%，同比+1.1%，环比+2.0%) >吉祥(85.5%，同比+1.9%，环比+3.1%) >东航(85.1%，同比+1.7%，环比+2.3%) >国航(82.1%，同比-0.5%，环比+3.0%)；1~2月累计：春秋(91.0%，同比-0.9%) >南航(85.7%，同比+2.4%) >东航(83.9%，同比+3.5%) >吉祥(83.9%，同比-1.6%) >国航(80.5%，同比+0.4%)。
　　3、机队数：2025年2月5家上市航司合计净增加9架飞机；截至2月底，5家航司机队数同比增加2.9%，较24年底增加0.7%。
　　投资建议：随着民航市场逐渐渡过传统淡季，叠加新航季运力供给的收紧，有望逐步改善行业供需关系。我们继续推荐航空内需顺周期方向优选板块，1）需求端仍具韧性：国内需求内生增长+国际航线持续修复；2）供给持续约束，未来航空业供给增速将放缓；3）航油成本在下降；4）投资建议：持续看好中国国航大航价格弹性；吉祥航空民企估值弹性；华夏航空化债预计受益标的，可持续经营拐点已至；春秋航空凭借低成本核心竞争力，将“流量-成本-价格”发挥到极致。
　　风险提示：经济出现下滑、油价大幅上升及人民币大幅贬值。