原油：IEA调减2025年原油需求预期，本周油价震荡运行。本周，IEA及OPEC两大机构发布月报，IEA预期2025年全球石油需求增速预测为103万桶/日，较此前预测为110万桶/日有所降低，OPEC预计2025年全球原油需求增速预期为145万桶/日，较此前预期持平。本周，美国汽油、航煤、燃料油库存分别为241.1、44.1、117.6百万桶，环比-573.7、-108.1、-155.9万桶，再加上特朗普威胁对欧盟的酒类产品加征关税，原油价格不断反应利多与利空信息，保持震荡运行。我们认为美国作为石油及产品的净出口国、OPEC+的财政收入极为依赖油价，油价下跌是不符合全球主要原油供给者的利益的，因此，从这方面看，原油价格将较为坚挺。本周，Brent原油周度均价71.62美元/桶，环比-0.11%；WTI原油周度均价66.74美元/桶，环比-0.79%。
　　动力煤：煤价阶段性反弹企稳，下游库存仍高企。本周秦皇岛港动力煤（Q5500）市场均价697.1元/吨，较上周环比-0.61%。库存方面：本周环渤海九港合计库存报3444.80万吨，环比+9.07%；南方港口合计库存报807.40万吨，环比+5.23%。最新日期（20250308）国内重点电厂煤炭日耗量538.00万吨，环比（20250302）-3.06%，国内重点电厂煤炭库存最新数据（20250308）报9866.00万吨，环比（20250302）-3.22%，库存可用天数最新数据（20250308）报18.60天，环比（20250302）+0.30天。本周三峡出库水流量环比-2.44%，同比+11.93%。供给端：周内大部分煤矿维持正常生产，多以保障长协发运为主，有少数煤矿搬家倒面停产，煤炭供应量略有收缩，但煤炭整体货源量相对充足。需求端：本周随着全国大部分地区天气转暖，居民用电需求持续走弱；终端基建项目推进速度加快，带动下游水泥、钢铁等需求回升，释放部分补库需求；下游化工行业维持刚需采买节奏不变。
　　双焦：焦炭再度提降，双焦存止跌企稳预期。焦炭方面，本周末日照准一报价1510元/吨，环比持平。第十一轮焦炭提降基本落地，内贸市场情绪较差，市场资源询报盘情绪走弱；外贸需求表现一般，询报盘价格整体震荡下移。焦煤方面，本周末京唐港山西主焦煤报价1380元/吨，环比-0.72%。重大会议结束后，煤矿多数维持正常生产节奏，周内个别发生安全事故的煤矿已停产整顿，目前市场交投氛围清淡，炼焦煤价格仍缺少支撑，个别煤种价格存小幅下调预期。钢企方面，本周末螺纹钢报价3300元/吨，环比-0.60%。本周全国247家钢厂日均铁水产量230.65万吨，环比+0.03%。本周铁水增量较小，钢材价格维持低位窄幅震荡。
　　天然气：财政部印发非常规天然气开采专项奖补新政策。财政部3月12日修订印发《清洁能源发展专项资金管理办法》，促进清洁能源开发利用。在资金的分配方式上，采用竞争性分配、以奖代补和据实结算等方式。其中，对煤层气（煤矿瓦斯）、页岩气、致密气等非常规天然气的开采利用给予奖补，奖补资金按照“多增多补”的原则分配。具体来看：如果比上年开采利用量增加的，按照增幅给予梯级奖补；对取暖季生产的非常规天然气增量部分，按照“冬增多补”原则给予奖补；奖补资金采取先预拨、后清算的方式拨付。本周，欧洲TTF天然气近月期货合约价格42.11欧元/MWh，较上周+1.0%；NYMEX天然气均价4.19美元/百万英热，较上周-3.1%；亚洲JKM天然气价格13.69美元/百万英热，较上周价格下降0.8%；国内液化天然气出厂价为4579元/吨，较上周下降2.2%。
　　油服：本周美国活跃钻机数量环比持平，海油发展天津院新材料基地一期项目在天津南港开工建设。截止3月15日当周，美国活跃钻机数量592台，环比持平；其中陆上活跃钻机数576台，环比持平；海上活跃钻机数14台，环比持平。近日，海油发展天津院新材料基地一期项目在天津南港工业区开工建设，标志着天津院在化工新材料领域的自主研发成果迈入产业化阶段。项目投产后，将打造具有海油特色的炼油化工新材料创新生产体系，有力推动炼化产业实现低碳转型升级。新材料基地项目占地约16.7万平方米，一期项目总投资约2.9亿元，重点打造5000吨/年重油催化转化催化剂生产线。
　　风险提示：能源价格波动加大、海外地缘冲突加剧、下游需求不及预期。