事件：
　　2024Q4公司实现营收18.24亿元/+15.4%（高于上季度指引上限），NonGAAP经营利润6.59亿元/+26.8%，Non-GAAP净利润7.22亿元/+14.9%。收入指引：公司预计2025Q1收入19.0~19.2亿元/+11.5%~12.7%。
　　点评：
　　业绩符合预期，KA客户占比提升支撑全年增长。分业务看，2024Q4单季度B端收入18.04亿元/+15.2%，过去12个月企业付费客户数达到610万/+17.3%，ARPPU为1192元/+5.2%；C端收入0.2亿元/+44.3%；平台用户基数持续扩大，2024Q4季度平均MAU达到5270万/+27.9%。全年维度分企业客户类型看，2024年KA客户贡献收入17.72亿元/+40%/占比24%，中型客户贡献收入25.43亿元/+19%/占比35%，小型客户贡献收入29.55亿元/+18%/占比41%；KA客户贡献占B端收入比重同比提升3 pct。
　　审慎控费释放利润，全年Non-GAAP经营利润达成目标，盈利能力稳健提升。2024Q4公司毛利率为82.8%/同比+0.2 pct。剔除股权激励成本约2.78亿影响后，Non-GAAPOPMargin达到36.1%/同比+3.2 pct，NonGAAP净利率达到39.6%/同比-0.2 pct。
　　2025年春招展现积极改善趋势，AI赋能驱动变革机遇。春招开启旺季后，平台活跃的职位数、新发职位数等数都达到历史新高，春节后日均的新增的职位数同比增长超过了10%。从职位类型来看，蓝领岗位由用户增长带动的增速更快，白领岗位同比也趋势向好。公司多年持续对AI进行投入，技术赋能有望兼顾降本增效和新产品创收。
　　投资建议：公司基于“移动+智能匹配+直聊”的商业模式铸就平台规模优势，长期看好BOSS直聘作为在线招聘龙头的成长空间，公司持续回购举措彰显管理层信心优化股东回报。预计2025-2027年公司NonGAAP经营利润为30.44/35.30/39.53亿元，Non-GAAP净利润为32.47/36.30/39.90亿元，维持“买入”评级。
　　风险提示：经济波动风险，政策风险，市场竞争加剧等。