消费建材：专项债用于土储的细则发布，收储加速有望继续推动地产回暖。3月11日，自然资源部和财政部联合发布《关于做好运用地方政府专项债券支持土地储备有关工作的通知》，主要强调：1）明确发债要求及资金使用主体：优先将处置存量闲置土地清单中的地块纳入土储计划，确有需求的新增项目也应纳入，2024/11/7后供应土地不列入相关范围；2）完善专项债券申报审核流程，优先选择成熟度高、操作性强、预期效益显著、风险低的项目；3）做好资金和收益的综合平衡，以单个土储项目为单位，确保资金平衡。首先，单个项目而非单个地块要求融资收益平衡给予地方更大的自由度；其次，自审自发地区统筹资金有望更加灵活，非自审自发试点地区项目通过审核后，要求省级财政部门择优安排发行专项债，也有望引导资金向优势地区倾斜，加速专项债落地速度。专项债发行节奏的加快有望在推动房地产市场止跌回稳中逐渐发挥效用。根据中指监测，截至3月10日，全国公示的拟使用专项债收储的总量已超300宗，拟收储价格约500亿元，涉及广东、四川、吉林、江西等省，其中2月底广东已经发行超300亿元专项债用于回收存量闲置土地，预计接下来已经公示项目的省份将进入土储专项债发行阶段。
　　部分城市呈“小阳春”，建材需求有望逐步复苏。从地产数据来看，3月恰逢“金三银四”成交旺季。供给端，房企推盘积极性稳步上升。据克而瑞调研，3月28城预计新增住宅供应721万方，环增166%、同降36%，受土地成交约束，房企推盘量下行显著，但单月规模达到了2025年年内高点。需求端，从市场热度来看或将延续高位波动，据克而瑞监测数据，28个城3月预期项目平均去化率33%，同增5pct。其中一线新政效应延续，3月预期去化率达到46%，同增15pct。部分核心城市的局部“小阳春”现象也有望一定程度上拉动建材需求，叠加土储进一步推进，建材需求有望逐步复苏。
　　育儿补贴细则发布，有望改善地产链预期。3月13日呼和浩特发布育儿补贴细则：1）一孩/二孩/三孩及以上分别发放补贴1/5/10万元；2）二孩入学“幼随长走、就近择优”，三孩及以上入学可在全市自由选择。当前地产逻辑的长期关注点在于人口，生育补贴政策有利于降低生育成本且提高生育率，呼和浩特率先落实育儿补贴有望带动其他城市尤其是三四线城市发布促进生育相关细则，带动出生人口回升，改善地产和相关产业链包括建材行业的预期。
　　投资建议：地产政策放松后或提振购房信心，去库有望打通置换链条，建材需求可能迎来边际改善，我们建议：1）长期看好C端：北新建材、伟星新材、兔宝宝；2）反弹关注B端：东方雨虹、三棵树、蒙娜丽莎、坚朗五金、青鸟消防、中国巨石。
　　风险提示：宏观经济下行风险、地产市场下滑、原材料价格上涨风险。