软商品板块
　　白糖：
　　【市场逻辑】
　　国际糖价走势偏强，带动郑糖期价上涨。北半球不及预期，国际供需短期紧张支撑糖价估值上移。国际印度AISTA发布最新产量预估，2024/25年度印度食糖产量预计为2580万吨，较上年度下降19.1%，印度国内糖价走高，国际糖价交割回调后持续反弹。巴西新榨季开启，市场对巴西估产仍有较大分歧，加之天气边际影响作用增强，业者看多情绪升温。国内供需上，最新农村农业部供需平衡数据未调整，本榨季预测大幅增产。当前季节性累库，工业库存持续新增，但今年广西收榨偏早，随着榨季生产结束将进入去库阶段，从2月份情况来看销售进度较快。郑糖暂无显著驱动因素，短期预计在5800-6100区间高位震荡，操作上可考虑区间交易，后续关注糖浆进口政策的变化。
　　【交易策略】
　　基本面暂无驱动因素，短期郑糖预计维持高位震荡，操作上可考虑区间交易，郑糖主力合约下方支撑位关注5850-5900元/吨，上方压力位关注6050-6100元/吨。
　　纸浆
　　【市场逻辑】
　　上周纸浆基本面变动有限，国内需求持稳，纸厂按需采购，供应端仍有一定压力，在特朗普对加拿大加征关税后，市场担心加针对中国供应增加，不过ILIM宣布4月20日-5月20日停机检修，部分缓解国内针叶浆供应压力，1-2月中国纸浆进口量639万吨，同比增加6%，而从发运看3-4月进口预计仍较高。根据纸业联讯消息，近期加拿大和北欧NBSK分别维持800-810美元/吨和790-800美元/吨，中国市场成交放缓，买卖双方计划在3月17日至21日的上海纸浆商讨价格，阔叶浆方面，多家南美生产商3月初均宣布对漂阔浆3月订单推涨20美元/吨，目前针叶浆即期进口成本维持6500元附近。国内成品纸方面，文化纸今年以来涨幅最高，生活用纸涨后下跌，白卡纸维持历史低位，产能充裕继续限制成品纸涨幅。综合看，纸浆美元报价尚未回落，进口成本较高，但成品纸市场羸弱同时阔叶浆供应偏高，纸浆上涨空间也难以打开，维持偏震荡走势，跟踪新一轮外盘报价。
　　【交易策略】
　　纸浆基本面变化不大，市场担心关税影响下加拿大对中国供应增加，纸浆价格承压运行，05合约关注5800-5850元支撑，上方压力6100-6200元，暂维持区间内操作。
　　棉花：
　　【市场逻辑】
　　全球棉花宽松程度较前期收敛。供应端来看，产区天气稳定，产量变化不大，需求端来看，美国贸易政策对市场预期形成扰动，美棉价格对于全球棉花宽松预期已经有所反映，未见新的利空情况下，期价进一步下行动力不足，回归低位震荡。国内棉花市场来看，上游供应充裕的影响已经逐步兑现，市场转向下游，即国内消费提振力度以及贸易政策变化，考虑到价格对宽松预期以及贸易政策已经有所兑现，利空压制最强的时期或已过去，期价或回归重心缓慢上移。
　　【交易策略】
　　消费忧虑仍在，不过边际影响减弱，期价回归低位震荡。操作方面，建议观望或者短多思路。棉花05合约支撑区间关注13400-13500，压力区间关注14200-14300。