全球市场观察
　　周三（3月12日）中国股市跟跌美股，中概股跌幅大于港股，港股跌幅超过A股。港股资讯科技、医疗保健与必选消费跌幅居前，原材料、公用事业与能源行业上涨，南下资金持续净买入超250亿港元。A股小幅下跌，航空、猪肉、AI医疗、锂矿等板块领跌，国资云、算力、游戏等板块领涨。国债期货集体收涨，10年国债收益率回落。人民币下跌，未来强弱取决于特朗普贸易战模式与美欧财政政策分化前景。如果特朗普贸易战延续一对多模式包括加墨，那么对美影响大于对中欧影响，人民币将偏强；如果特朗普贸易战一对一聚焦中国或欧盟，那么对美影响小于对中欧影响，人民币将偏弱。如果特朗普推进财政支出削减计划而欧洲启动财政扩张，那么美元将偏弱、人民币将偏强。
　　欧股反弹，无惧美欧贸易战升级风险，乌克兰同意停火30天提振市场情绪。德国股市涨幅居前。因收益率曲线陡峭化和欧央行官员放松监管表态，银行股走强。欧债收益率小幅回落，欧元下跌。欧央行4月降息可能性下降。拉加德撤回之前对进一步降息的暗示，称2%中期通胀目标允许短期出现偏离，当前面临“异常高的不确定性”，“无法提供明确降息路径”。
　　美股涨跌互现，纳指技术性反弹，道指延续下跌，信息技术、通讯服务与可选消费领涨，必选消费、医疗保健与原材料领跌。美国2月CPI同比增速低于预期创去年11月以来新低，核心CPI同比增速降至4年新低，市场对滞涨担忧略有缓解，对美联储降息幅度预期扩大，避险情绪有所下降。美股因超卖状态可能技术性反弹，但机构和散户持有的现金比例仍在历史低位，特朗普仍未放弃激进关税、削减政府支出和驱逐非法移民等紧缩性政策，美股技术性反弹后可能仍面临卖压。美国对钢铝25%关税正式生效，美国钢铁需求25%依赖进口，欧盟将于4月13日对逾280亿美元美国商品征收报复性关税，但表示愿与美国谈判，加拿大对201亿美元美国产品的25%关税于周四生效。
　　美债收益率先因通胀数据低于预期而回落，后因贸易战升级而上涨，美元小幅反弹。油价上涨，EIA数据显示美油库存增幅低于预期，汽油和馏分油库存降幅超预期，显示石油需求增强。金价走高，刚果暂停出口推动钴价大涨，铜价收涨。