【行情复盘】
　　国内贵金属期货日间维持稳定，沪金主力合约上涨0.84%报收684.50元/克，沪银主力合约上涨0.82%至8131元千克。
　　【重要资讯】
　　1、密歇根大学将美国2月消费者信心指数从初值67.8下调至64.7，该调查显示消费者对未来5-10年的长期通胀率预期上修至3.5%，为1995年4月以来的最高水平。
　　2、美国2月非农就业人口增加15.1万人，预期增加16万人，前值增加14.3万人。2月失业率为4.1%，为2024年11月以来新高，预期为4%，前值为4%。美国劳动力市场显著降温，有着“小非农”之称的ADP就业人数更是较预期腰斩。具体来看，2月ADP就业人数录得7.7万人，远低于预期的14万人；2月裁员人数17.2万，高于前值的5万人。美
　　3、美国2月CPI同比增长2.8%，创去年11月以来新低，预估为2.9%，前值为3%；美国2月CPI环比增长0.2%，预估为0.3%，前值为0.5%。美国2月核心CPI同比增长3.1%，预估为3.2%，前值为3.3%；美国2月核心CPI环比增长0.2%，预估为0.3%，前值为0.4%。
　　4、美国2024年四季度个人消费支出(PCE)年化季环比修正值为4.2%，预期4.1%，初值4.2%，核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比修正值为2.7%，预期增长2.5%，初值增长2.5%。美国2025年1月核心PCE物价指数同比增长2.6%，预期增长2.6%，前值由2.8%修正为2.9%。1月核心PCE物价指数环比增长0.3%，符合预期，创2024年10月以来新高。
　　【市场逻辑】
　　美国2月CPI如期下行，结合1月PCE的回落，利率期货市场预期年内美联储降息2.8次，每次25BP，首次降息在6月。数据公布后，美债收益率下行，黄金现货短期走高，比特币反弹。虽然美国名义利率预期下降，但通胀同步回落，美债实际利率短期下行并不明显。随着市场风险偏好回升，对美国经济滞涨的担忧有所缓解，美股反弹，贵金属在短期避险属性消退后，仍缺乏新的上行驱动。美联储主席鲍威尔近日表示，美联储不需要急于调整利率，可以等待形势更加明朗。特朗普政府政策影响的不确定性仍然很高，一些近期的通胀预期调查和市场指标因关税而上升。预计通胀率通向2%之路将继续崎岖不平，不会对一两项超出预期的经济数据做出过度反应。对后续降息预期不宜过分乐观，预期回摆或将带来贵金属的冲高回落。近期欧洲股市走势强劲，资金流入明显，国内权益资产走势良好，市场风险偏好回升，黄金前期的上涨动能正在衰竭。由于年初以来贵金属累计涨幅较为明显，短期需要时间整固。铜价日间出现滞涨，白银商品属性对价格的上行驱动转弱，金银比再度走扩。
　　 【交易策略】
　　操作上，2月美国通胀符合预期，美债实际利率短期下行空间有限，市场对美国经济滞涨担忧缓解，贵金属短期缺乏新的明确上行驱动，预计维持高位震荡，谨慎追涨。沪银短期上方压力区间8050-8150元/千克附近，下方支撑区间7950-8050元/千克附近。沪金上方压力区间675-685元/千克附近，下方支撑区间665-670元/千克附近。