特朗普第二任期，政治资本更加雄厚
　　特朗普2.0政治资本更加雄厚，为第二任期执政效率的提升奠定了民意基础。2024年大选，特朗普拿下全部7大摇摆州，且胜选幅度大幅超出民调预期。共和党同时赢得参众两院多数党地位，加之最高法院已由保守派大法官控制。特朗普及共和党的政治优势已达到罗斯福总统以来的最高点。政治资本的加强提升了特朗普的执政效率，胜选后，特朗普提名内阁成员的速度已达到1968年以来的最快水平，未来或继续加快政策推进节奏
　　来自于选民的诉求？通胀、经济、移民最为核心
　　通胀、移民等问题，是美国选民的核心诉求。就全体选民而言，盖洛普民调数据显示，14%的选民认为通胀是影响大选投票的主要因素，移民为12%，社保为10%，民主问题为9%。就摇摆州而言，通胀、就业等现实问题更加受到关注，28%的摇摆州选民认为通胀问题最为重要，其实是就业和移民。不同摇摆州经济结构虽有差异，但普遍面临非法移民、就业等共性问题。民主党对上述问题处理欠佳也是其大败的主要原因。
　　特朗普第二任期内阁更鹰派，更忠诚
　　特朗普任命了一批保守派、强硬派内阁，协助特朗普推进“美国优先”议程。包括国务卿卢比奥、国防部长海格赛斯、商务部长卢特尼克等人均以对外强硬著称。特朗普政府或在经济、移民、对华政策、深层政府改革、司法和外交等方面采取更具攻势的措施，以实现他在第一任期内未能完全落实的目标
　　新内阁也并非铁板一块，利益分歧常在
　　2025年特朗普的内阁成员分属多个派系，主要包括保守派、MAGA忠诚派、改革派和华尔街派，各派系的政策立场和优先事项各不相同。保守派以卢比奥为代表，主要倾向于传统共和党的政策框架，强调自由市场和小政府；MAGA忠诚派在移民、国防和外交等领域采取强硬立场；改革派以马斯克为代表，倾向于减少政府监管并提高行政效率；华尔街派受到市场的欢迎。各个派系虽都更加忠于特朗普，但也存在利益分歧。
　　风险提示
　　1、美国关税不确定性。美国关税加征的时点存在不确定性，同时加征方式是采取取消最惠国模式，还是基于301条款，抑或是基于紧急法案，均存在不确定性。此外加征是分几批清单、覆盖何种商品，也存在不确定性。
　　 2、政策应对模式不确定性。由于美国关税存在不确定性，因为客观导致我国政策应对模式也存在不同情况。此外，稳房企融资也需要兼顾避免道德风险等问题，实际执行方式和力度存在不确定性。
　　 3、政策传导机制不确定性。由于经济结构出现不同以往的“大分化”，相应导致相同的政策可能传导效果是不同的，也会影响2025年具体经济指标的预测。