核心观点
　　去库进入深水区，基本面边际向好。基本面来看，食饮板块或逐步走出预期底部，边际向好趋势有望确立。1）供给端去库周期进入深水区，企业经营普遍趋向谨慎，如白酒企业春节后密集停货，乳企谨慎备货保新鲜度等，库存压力同比减弱；2）需求端1~2月份排除春节错期影响，普遍反馈动销增长或降幅收窄，地产企稳及地方促消费政策落地催化顺周期预期，白酒及餐饮链有望顺势回暖。
　　政策暖风起，顺周期再添积极信号。1）提振消费重要性提升。政府工作报告提出，大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。提振消费专项行动涵盖增收减负、优质供给、改善环境三大发力方向，举措包括：促进居民增收减负，以旧换新3000亿元超长期特别国债，扩大多元化服务供给，落实优化休假制度，扩大入境消费等。2）地产定调止跌回稳。政府工作报告提出，实施适度宽松的货币政策，适时降准降息，保持流动性充裕，更大力度促进楼市股市健康发展。地产需求侧发力举措：因城施策调减限制性措施，加力实施城中村和危旧房改造，推进新型城镇化。同时稳妥化解地方政府债务风险，做好隐性债务置换工作，打开新投资空间。
　　投资建议：顺周期看白酒和餐饮链，α看渠道逻辑：1）关注政策预期回暖下的酒类和餐饮链机会，关注标的：白酒（五粮液、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒）和餐饮链（青岛啤酒、安井食品、海天味业）。2）渠道逻辑仍是当下我们最看好的方向，受宏观经济预期影响较小，且具备较强的α，直接受益的是三只松鼠和万辰集团，其次是供应链公司立高食品、千味央厨、宝立食品、甘源食品。3）饮料和复调中基本面相对领先：东鹏饮料、农夫山泉、华润饮料、颐海国际、天味食品、日辰股份。
　　风险提示：消费修复不及预期风险；行业竞争加剧风险；食品安全风险