核心结论
　　生猪养殖：本周猪价环比下降，头部两强猪企1~2月出栏量同比增长
　　截至3月7日，全国生猪出栏均价为14.45元/公斤，环比-0.41%，同比持平。本周生猪均价环比小幅下跌，猪价整体仍在底部区域。1~2月牧原股份/温氏股份生猪出栏量分别为1146.1/549.8万头，同比+10.54%/+20.58%，头部猪企出栏量同比仍然保持高增长。24H2以来头部猪企养殖业务持续盈利，但资本开支意愿较低，导致经营性现金流较为充裕。头部两强通过小幅增加能繁母猪存栏量并提高现有育肥产能利用率的方式提高生猪出栏量。预计25年经营状况良好的头部猪企出栏量仍将保持增长，市占率仍有提升空间，产能将进一步向头部猪企集中。屠宰量方面，3月1日至3月7日，涌益数据抽样的全国屠宰量为98.46万头，环比上周+3.53%，同比+3.04%，本周屠宰量环同比均上升。2月28日至3月6日全国生猪出栏均重为127.06公斤/头，环比上周+0.43%，同比+2.88%。本周出栏体重同环比均上升，大猪出栏占比提升是主要原因。
　　白鸡养殖：本周毛鸡价格小幅反弹，但总体仍在低位
　　截至3月7日，全国主产区白羽肉鸡均价为6.59元/公斤，环比+8.03%；商品代鸡苗价格为2.54元/羽，环比+10.92%。白羽肉鸡及父母代种鸡养殖利润分别-1.90/-0.21（元/羽）。短期看，毛鸡价格小幅恢复，但受供给充裕影响，毛鸡价格仍然处于6.5元/公斤低位，养殖户亏损明显。同时本周商品代鸡苗价格仍然低于养殖户的成本线，鸡苗养殖仍然处于亏损状态。
　　种植链：中国宣布对美国、加拿大农产品加征关税
　　3月4日和3月8日，国务院关税税则委员会相继宣布对原产于美国、加拿大的部分商品加征关税，包括小麦、玉米、棉花、高粱、大豆等农产品。中国大豆进口依赖度高，小麦、玉米进口依赖度较为有限。24年中国大豆/玉米/小麦进口量占总消费量的比例分别约为90%/5%/9%，在美国大豆进口占比显著下降（从16年的40.11%降至24年的21.07%），巴西大豆丰产预期下，预计大豆价格上行空间可控。玉米、小麦消费主要来自国内生产，且美国、加拿大进口占比低，24年美国进口量分别占总消费量的0.70%、1.45%，加拿大进口量分别占总消费量的2.19%、1.92%，因此预计本次关税反制对国内玉米、小麦价格影响有限。
　　投资建议：生猪养殖推荐温氏股份、唐人神、巨星农牧、华统股份，建议关注新五丰。白鸡养殖推荐圣农发展，建议关注益生股份、禾丰股份。种业推荐隆平高科，建议关注大北农、登海种业。饲料板块建议关注海大集团。
　　风险提示：畜禽产能去化不及预期，行业政策变动超预期，疫病风险等。