主流交割区现货价格1780-1810元/吨。截至本周五，山东现货均价1810元/吨（环比持平），河南现货价1790元/吨（环比-30），江苏现货价1810元/吨（环比-20），安徽现货价1790元/吨（环比30）；本周尿素价格偏弱震荡，05波动区间1737元/吨~1811元/吨，05合约收于1779点（环比上周五-6）。05山东基差收于31元/吨，基差近期有所走强。
　　供应端，尿素周度产能利用率89.0%（环比+2.4%，同比+5.1%），2月尿素产量548万吨，同比+2%，日产达20万吨水平，3月份新增检修企业较少，目前隆众统计仅3家，与百川统计相同，分别为晋煤天庆、正元氢能、宁夏石化合计产能212万吨，影响性较小，国内日产3月大概率维持高位运行为主，3月淡储资源入市或进一步提高供应压力，压制价格高度。需求端，返青肥需求渐进尾声，但工业需求及对于4月即将到来的春季备肥对价格仍有支撑。
　　消息端，本周氮协召开春季氮肥市场形势分析会，其指出预计2025年的尿素产量最高可以达到7100万吨，同比+377万吨，并指出在满足国内需求及市场价格稳定的前提下，根据国内需求淡旺季特点，适时适量安排出口是氮肥行业发展的重要途径。
　　整体来看，我们认为在尿素季节性处在近年低位，且接近成本线背景下，虽然农需3月下旬短暂空档，但在4月春季用肥即将带来的情形下，深跌的可能性较低，从返青肥期间可以看出尿素库存去化速度尚可，因此对于农需旺季的用肥需求可以有一定期待，但高供应压制下，近年价格高度或不及以往，短期价格或承压震荡，长期延续逢低多配观点，对于出口端属于政策端调控，不过过多预测，但在当前内外价差较大背景下，出口放开几率或较小。
　　关注点：出口政策、煤价波动、需求不及预期、宏观经济波动