本周观点：
　　盘面震荡收跌：上周期货震荡调整，周线上2507收于860元/立方米，下跌5元；2509合约收于866.5元立方米，下跌15.5元；2511合约收于871元/立方米，下跌11元/立方米。月差方面，07-09价差收于-6.5元/立方米，07-11价差收于-11元/立方米，09-11价差收于4.5元/立方米。本周持仓量减少，现持仓3.27万手，环减5559手。
　　现货持稳，出货回暖：上周现货价格暂时止跌回稳，基准交割品的日照3.9米中A现货尺报价为830元，交割尺价格为890-910元。上周原木出货继续改善，日均出货量为5.46万方，不及距离节前和去年农历同期水平，但差距不大，下游以按需采购为主。
　　上周波罗的海干散货指数报1400，周度上涨13.91%，波罗的海灵便型指数报556，周涨1.65%，波罗的海超轻便指数报864点，周跌3.46%。进口集运指数报700.29，环比上涨0.16%。近期内外价格走势出现背离，最新一轮外商平均报价为121美元，上涨3美元，但国内到港恢复以及需求一般的情况下，内盘期现货均未跟进。
　　主港库存变化不大：截至2月28日这一周，全国针叶原木总库存为353万立方米，环比不变，同比少7万立方米。其中五大沿海主港（河北、广东、福建、江苏、山东）总库存为351.42万立方米，环比累库2.3万立方米，同比多出28万立方米；三大材（北美材、辐射松、云杉）总库存339万立方米，环比去库1万立方米，同比少7万立方米。
　　建材消费继续回暖：上周混凝土发运量52.40万立方米，环比增加7.16万立方米，水泥出货量207.55万吨，环比增加50.95万吨。螺纹钢消费量220.35万吨，环比增加29.64万吨，混凝土和螺纹钢出货同比略高于去年，水泥出货同比略逊于去年，属于偏积极信号。上周商品市场大环境偏弱，建材板块共振下跌，文华商品指数周线下跌1.31%，其中建材板块下跌3.71%，黑链板块下跌1.39%，钢铁板块下跌2.61%。
　　展望：上周海关总署发布通告宣布禁止美国原木进口，按2024年情况来看美国供应量占我国总进口量的5%左右，主要涉及树种为云杉、冷杉、铁杉、花旗松等，同类树种可从欧洲和加拿大替代进口，而部分下游用途也可直接使用辐射松进行替代。但考虑到原木砍伐计划难以临时更改，加上寻找新出口商、海运等都需要一定时间，该事件短期属明显利好，长期来看可被其他国家或者树种替代故影响不大。此外，本周中加再度出现加征关税事件，加拿大出口锯材和原木对我国同样有一定影响力，若两国关系继续恶化不排除中加木材贸易也出现问题的可能，近期密切关注海外供应的扰动。
　　市场对检尺问题暂时钝化，国内基本面当前没有明显矛盾，在三月开工旺季影响下预计盘面能获得一定支撑，短期继续深跌空间不大，但是反弹力度取决于具体需求，以震荡为主看待。同时近期可继续关注原木和其他黑色建材系品种的联动是否加强。
　　风险提示：宏观情绪变化、汇率波动风险、政策内容或效果不及预期、意外事件刺激、地缘政治冲突