美元指数见顶回落，国内“两会”政策预期热度不减，特朗普关于关税的政策反复增加了全球贸易摩擦成本，有色板块表现持续偏强，沪铝上半月表现为增仓上涨，而基本面跟随不佳，下半月减仓进入调整阶段；伦铝走势同步，但结构更强，LME 0-3月差由C转B结构；现货方面，累库压力下现货维持贴水，但在铝价下跌后接货情绪有所好转，关注铝锭库存拐点，预计在3月中旬左右见到；海外方面，特朗普关税政策加大贸易摩擦成本，导致美国地区现货较为紧张，中西部地区Premium持续飙升，地区间价差较为极端；
　　供应方面，由于成本大跌、铝价大涨，铝厂利润迅速走阔，四川地区检修及减产产能集中进入复产阶段，预计未来供应将小幅回升；近期普京表示愿意为美国提供200万吨原铝供应，若实现则将带来全球贸易流向的较大调整，我国进口俄铝体量将向美国转移，内外比价止跌企稳，进口深度亏损中；需求端，下游仍在复苏中，进度偏缓慢，当前行业整体开工率59.8%，环比+1.1%，铝棒加工费维持低位运行，地产领域仍然拖累，而光伏及新能源车表现较好提供对冲。
　　关于后续，短期内宏微观配合度不高，铝价进入偏弱调整阶段，等待供应增长、出口拖累的利空因素出清，关注铝锭去库拐点何时到来，中长期仍维持低多看法，仅供参考。