宏观方面，市场对国内政策存有预期，海外美元指数上涨压制有色商品。锌价本周表现先升后降，基本面支撑不足之下整体呈现偏弱整理。现货方面，国内锌价重心下行后市场成交有所回温，升水企稳。结构方面，国内月差走扩乏力，伦锌0-3M结构贴水小幅收窄。内外方面，本周外盘承压更甚，比价有所回升。基本面上，本周港口锌矿库存有所下降，而冶炼厂对加工费挺价情绪持续，国产冶炼加工费回归上升走势，当前冶炼厂计硫酸收益已基本盈亏平衡，部分高回收厂逐渐进入盈利，2月份国内锌锭产量略高于预期值，随TC调升进入三月后冶炼有提产预期。需求方面下游开工正常修复，终端消费不佳，企业主要消耗成品库存，本周锌价下行带动部分补库情绪，后续消费复苏情况仍需关注常规三四月旺季表现。总体而言，锌在过剩和弱需求预期下仍旧承压，短期宏观扰动和国内政策预期仍存，基本面上供应和库存的支撑在转弱，消费预期仍不明朗，单边上可考虑逢高空，内盘结构方面暂无强驱动，内外方面，在进口矿需求和比价偏低背景下仍建议关注反套。