一级发行：1）2月ABS发行规模大幅下降，但ABN发行规模小幅提升。以发行起始日统计，2025年2月，ABS发行规模环比下降34%至872.94亿元。其中，信贷ABS、企业ABS、ABN发行规模分别为15.00亿元、573.46亿元和284.48亿元，分别较2024年12月环比下降45%、43%和增长1%。
　　2）2月新发ABS期限多为1-2年，加权票面利率有所回升。按发行金额统计，338.13%的新发ABS期限在1-2年，占比最高且较上月占比提升；加权平均票面利率为2.11%，较1月上升8.57bp。
　　二级成交：2月ABS交易量及换手率下降，其中信贷ABS交易量降幅显著，企业ABS交易量增长。2月ABS月度交易量为933.06亿元，较1月的交易量1009.43亿元下降7.6%；2月ABS的月度换手率为2.9%，较1月的3.1%下降0.2个百分点，债市整体换手率增长0.5个百分点。其中，ABN是交易最活跃的ABS产品类型。2月，ABN月度换手率为5.8%，较上月下降1.2个百分点。
　　投资者结构：1）信贷ABS中商业银行、非法人产品是主要持有者，占比达到72%和14%。趋势上，商业银行、证券公司持仓占比分别较上月下降0.10个百分点和0.27个百分点；非法人产品、境外机构持仓占比分别较上月增长0.05个百分点和0.13个百分点。2）ABN中非法人产品、存款类金融机构持仓最多，占比分别达60%和30%。3）企业ABS方面，银行自营和信托机构是上交所企业ABS的主要投资者，截至2月，在上交所企业ABS的持仓占比分别为26%和31%，信托机构持仓占比较上月增长0.1个百分点。一般机构、信托机构是深交所企业ABS的主要投资者，在深交所企业ABS的持仓占比分别为27%和33%，分别较上月下降1.1个百分点和增长0.5个百分点。
　　收益率与利差：2月各期限ABS到期收益率快速回升，与中短期票据的利差继续走低。1年、3年、5年和10年期AAA级资产支持证券的到期收益率较1月27日分别上行22.1bp、21.3 bp、19.1bp和17.6bp；与同期限、同评级的中短期票据的利差分别变化至2.1 bp、-11.8bp、-3.5bp和-4.6bp，较1月27日分别下降5.8bp、2.6bp、3.2 bp和2.4bp。.
　　风险提示：经济超预期，货币政策收紧超预期，通胀超预期