摘要
　　【行情复盘】 
　　国内贵金属期货日间走势分化，金银比下降，沪金主力合约报收680.64元/克，上涨0.01%，沪银主力合约上涨1.36%至8058元千克。
　　 【重要资讯】 
　　1、密歇根大学将美国2月消费者信心指数从初值67.8下调至64.7，该调查显示消费者对未来5-10年的长期通胀率预期上修至3.5%，为1995年4月以来的最高水平。
　　2、美国第四季度实际GDP年化季率修正值为2.3%，预期为2.3%，前值为2.3%。美国1月耐用品订单环比初值为3.1%，预期2%，前值-2.2%。
　　3、美国1月未季调CPI年率录得3%，为2024年6月以来最大增幅。美国1月季调后核心CPI月率录得0.4%，为2024年3月以来最大增幅。1月通胀的上涨主要由住房价格推动，强劲的劳动力市场和通胀风险可能使美联储在短期内维持利率不变。美国四季度个人消费支出(PCE)年化季环比修正值为4.2%，预期4.1%，初值4.2%。美国四季度核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比修正值为2.7%，预期增长2.5%，初值增长2.5%。美国1月核心PCE物价指数同比增长2.6%，预期增长2.6%，前值由2.8%修正为2.9%。美国1月核心PCE物价指数环比增长0.3%，符合预期，创2024年10月以来新高。
　　 4、美国总统特朗普当地时间3月4日在国会联席会议上发表讲话时重申，将于4月2日开始征收对等关税。农产品关税也将于4月2日生效。
　　【市场逻辑】 
　　美国宏观经济数据出现走弱迹象，美国2月ADP就业人数意外降至7.7万人，为2024年7月以来最小增幅，大幅低于预期的14万人，前值为增加18.3万人。亚特兰大联储近期对美国经济的预测出现断崖式下滑，其对美国2025年一季度实际GDP增长预估为-2.8%，低于2月28日的-1.5%。特朗普3月4日进一步加征关税，并表示4月2日将开始征收对等关税，市场对全球经济不确定性担忧增强。美股回调，恐慌指数上升至高位水平，贵金属避险属性再度驱动价格走强。1月美国核心PCE出现下降，利率期货市场预期美联储将在6月重启降息，且认为9月第二次降息的可能性大于不降息，美元指数回落。数据显示，美国1月个人消费支出价格指数年率从去年12月的2.6%降至2.5%，核心PCE指数降至2.6%，通胀预期有所降温，但市场对美国滞涨担忧增加。美债近期走强，比特币价格回落，黄金前期的上涨动能正在衰竭。伦敦和纽约的价差开始收敛，现货紧张局面缓解，短端黄金租赁利率从前期高点4%快速下滑至1%以内，LBMA黄金去库趋势出现逆转。另一方面，近期俄乌冲突看到了缓和的可能性，地缘政治冲突对贵金属价格的驱动将减弱。由于年初以来贵金属累计涨幅较为明显，短期面临回调的压力。白银短期跟随黄金价格波动，价格弹性更大，日间受铜价走强的提振，上涨幅度大于黄金。
　　【交易策略】 
　　操作上，市场短期避险情绪上升，美元指数回落，金银价格短期反弹，但持续性存疑。贵金属经过前期持续上涨后，短期向下调整的风险增大，可尝试逢高沽空。沪银短期上方压力区间8000-8100元/千克附近，下方支撑区间7700-7800元/千克附近。沪金上方压力区间680-690元/千克附近，下方支撑区间650-660元/千克附近