【行情复盘】周四国债现券收益率多数反弹。国债期货主力合约相应全面下跌。成交持仓方面，TS和TL成交上升持仓下降，其他品种成交持仓均上升。【重要资讯】一级市场方面，国债和政金债发行7只，总发行量580亿元，净融资额110亿元。净融资有再加速态势，继续关注未来变动节奏，财政政策落地和国债发行情况将继续影响流动性。消息面上看，央行今日公开市场操作净回笼流动性1105亿元，短端资金利率继续小幅回落为主。国家发改委主任称提振消费专项行动方案将很快发布实施。财政部长表示，将推动存量政策落地，同时谋划好增量政策。央行行长表示，优化科技创新和技术改造再贷款规模扩大到8000亿元至1万亿元，并降低再贷款利率，会同证监会等推出债市科技板。近期数据显示，2月官方和财新制造业PMI均超预期，供需指标均延续回升趋势，主动加库存迹象显现。总体上看，宽松政策继续支持国内经济修复，通缩风险总体缓和，但经济恢复速度有待进一步加速。未来基本面焦点仍是需求改善节奏，包括消费好转、基建持稳、外需韧性等，同时继续观察地产。海外方面，美联储年内降息预期回落至重新博弈2次和3次，美债收益率继续反弹，但美元指数加速走弱，人民币汇率持续反弹。地缘政治风险有所回升，风险偏好仍在低位且变动不大。【市场逻辑】数据显示国内经济改善方向不变且节奏略有加快，对市场的利空影响稍有上升。国内消息面真空期结束，两会政策未明显超预期，市场或继续定价其他方面政策变动。资金面紧张缓解，但供给压力仍有影响。外盘和汇率小幅利多，风险偏好影响不大。长期来看，资产荒逻辑仍有影响，但存在松动可能，核心仍在名义增长情况。【交易策略】策略方面，经济基本面略偏空，供需仍有潜在压力，继续关注政策变动和短线交易性机会，暂时维持目前久期和杠杆水平。期现方面，TS和TL基差维持0附近，四个品种变动均不明显。跨期方面，主要期限价差均回落至无套利区间以内，短线季节性套利机会或已结束。曲线方面，期限利差变动不大，部分品种转向走陡，短期维持观望，长期形态方向有待确认。TS压力102.980-102.990，支撑102.500-102.510；TF压力106.990-107.010，支撑105.500-105.700；T压力109.550-109.600，支撑107.550-107.850；TL压力122.20-122.30，支撑116.10-116.90。