【钢铁】南钢股份（600282.SH）首次覆盖报告：南京产业化战略的抓手，不只是高股息、还有确定性成长
　　南钢股份：1）行业β：从行政化到市场化，高端、绿色、智能、兼并实现供给侧改革；2）公司α：一体化布局找寻新增长点，高端化+国际化引领南京产业发展；我们预测，2024-2026年公司归母净利润分别为21.61、23.44、25.18亿元，EPS为0.35、0.38、0.41元，PE为13、12、11倍，给予2025年15倍PE，目标价为5.54元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　【宏观】2025年政府工作报告点评：扩财政、促消费
　　2025年经济增长目标维持不变，财政预算安排4%赤字率，广义政府融资扩大，广义财政支出增速加快。政策动态调整、加强协同，有利于经济平稳运行。以“惠民生、促消费”作为经济政策着力点，大力提振消费。“稳住楼市股市”，有助于提振信心、促进消费。
　　【非银金融】资本市场观察之四：中长期资金入市成效初现，投融资改革加快推进
　　投资建议：随着中长期资金入市、资本市场发行端改革深化，预期未来我国资本市场稳定性不断提升，投融资功能更加协调。看好资本市场的中介机构券商板块，推荐华泰证券、国泰君安、中国银河、东方财富、中信证券，建议关注国金证券、九方智投控股；以及中长期资金重要来源且投资端受益于资本市场稳定的保险板块，建议关注中国人寿（H）、中国平安（A+H）、新华保险（A）、中国财险（H）、中国太保（H）。
　　【非银金融】点时成金系列之一：做好金融“五篇大文章”，提升金融服务实体经济质效
　　《意见》明确金融机构和金融市场功能要求，以提升金融服务实体经济效能。当前阶段建议以银行股息为盾，保险/券商的结构性机会为矛，1）银行：建议关注招商银行、杭州银行、宁波银行、中信银行（H）；2）券商：推荐华泰证券、国泰君安、中国银河、东方财富、中信证券，建议关注国金证券、九方智投控股；3）保险：建议关注中国人寿（H）、中国平安（A+H）、新华保险（A）、中国财险（H）、中国太保（H）。