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　　【平安证券】行业深度报告*非银行金融*养老产业现状研究专题（六）机构养老&养老地产总览篇：相辅相成，优化“专业支撑”作用*强于大市20250306
　　研究分析师:王维逸投资咨询资格编号: S1060520040001
　　研究分析师:李冰婷投资咨询资格编号: S1060520040002
　　核心观点:养老设施建设是养老房地产业的重要部分，上游与养老产业金融相关、下游与机构养老照护服务有机结合、密不可分。机构养老照护服务稳步推进，多元供给体系不断完善。养老地产参与者多元，运营和盈利模式多样——四类社会资本参与者各有所长，险企更具综合优势；运营模式以重资产为主，轻资产为辅；盈利模式围绕租售展开，以对外出租为主。风险提示：1）人口老龄化加速发展，居民养老财富积累缓慢。2）居民养老资产储备不足、养老消费支出有限，影响养老服务需求和养老用品购买需求释放和产业发展速度3）政策落地不及预期、养老实体产业发展缓慢，养老产业投资回报率不及预期。