2025年3月5日上午9时，十四届全国人大三次会议在人民大会堂开幕，国务院总理李强代表国务院向十四届全国人大三次会议作政府工作报告（以下简称“报告”）。我们认为本报告有以下八点值得关注：
　　维持经济增长5%的目标，坚持经济发展为先
　　2025年政府工作报告延续去年底中央经济工作会议“稳中求进、以进促稳”的总基调，同时更加强调目标导向和灵活调控。中央对当前经济形势与重点工作任务做出了清晰准确的判断与规划，正视经济下行压力，指出“外部环境更趋复杂严峻，可能对我国贸易、科技领域造更大冲击，国内经济回升向好基础还不稳固，有效需求不足，部分企业生产经营困难，群众就业增收面临压力”等，同时也肯定了中国经济长期向好的趋势不变，提出“我国具有显著的制度优势、来自市场、产业和人才资源等诸多优势条件，有效治理机制和广阔的增量空间”。政策基调上，本次会议首次提出“根据形势变化动态调整政策”，意味着在外部环境不确定性加深的背景下，宏观调控总体将更加灵活、因时度势，同时报告强调“注重目标引领，把握政策取向，将求时机力度，强化系统思维，提高宏观政策的实施效能”，更加注重目标引领和政策出台的“时效度”，意味着2025年宏观调整更多是主动作为而非被动应对，对稳定预期，提振信心具有积极作用。
　　5%的GDP增速目标“兼顾需要和可能”，体现了以经济发展为先的总思路，有助于稳定市场预期。报告将2025年经济增速目标设定为5%左右，与我们此前建议的增速目标一致，在面临外部压力增大、内部困难增多的挑战下，2024年我国GDP同比增长顺利实现5%的目标，特别是四季度以来，一揽子增量政策支持下，经济运行积极因素持续增多，供需两端均有改善，为2025年开局奠定良好基础。尽管从地方两会提出的经济增长目标看，超半数省份下调了GDP增速目标，但7个经济大省加权平均增速与2024年持平，此外，今年经济稳中向好有多重支撑，在稳增长政策持续发力、化债对于经济增长的约束改善、房价企稳带动投资降幅收窄、各部门资产负债表延续修复的背景下，我国经济有望实现5%的增长。
　　就其他经济目标看，城镇新增就业人数和失业率目标基本维持不变，CPI增速目标首次从3%左右下调为2%左右，目标设置更加务实。近两年来我国价格水平持续在低位徘徊，2%的目标设置更加务实，同时也反映出政策对价格的关注程度有所提升。此外，考虑到经济活动和政策落地都需要传导至微观主体才能生效，微观主体信心不振会弱化宏观政策的实际效果，建议在关注实际增长率的同时加强对名义增长率的重视。后续看，政策支撑下消费回暖、内需改善或带动CPI延续温和回升态势，但在供需结构性失衡未见明显好转情况下，物价大幅回升动能不足，实现2%左右的目标还需“通过各项政策和改革共同作用”，特别是在需求端加强刺激。此外，报告延续了去年9月以来将资产价格纳入宏观调控体系，强调“稳住楼市股市”，有助于更好修复微观主体资产负债表，提升市场信心。