事件：克而瑞公布2025年2月百强房企销售数据，TOP10、TOP11-30、TOP100房企2月单月销售金额同比分别+16.5%、+0.9%、+8.2%，1-2月累计销售额同比分别为+0.9%、-0.9%、+3.1%。
　　单月百强销售同比回正，止跌回稳趋势延续。2025年2月单月，百强房企销售额同比+8.2%，低基数影响下单月同比由负回正。
　　分梯队看，2025年2月TOP10、TOP11-30、TOP100房企单月销售额同比分别为+16.5%、+0.9%、+8.2%，TOP10头部房企当月销售同比双位数恢复，韧性较强；累计销售额同比分别为+0.9%、-0.9%、+3.1%，百强房企开年累计销售同比正增，小阳春初现，止跌回稳延续。
　　央国企销售韧性较强，不同所有制房企分化明显。分所有制看，2025年2月TOP20房企中：1）国央企2月单月销售额同比+36.6%，单月同比实现双位数高增，其中华发股份（yoy+74.2%）、越秀地产（yoy+67%）、中海地产（yoy+55.2%）、华润置地（yoy+44.8%）等央国企同比增幅较为显著；2）头部民企2月单月销售额同比-14.4%；3）混合所有制房企2月单月销售额同比-17.9%。
　　各梯队房企销售均价同比正增，TOP10房企销售均价环比正增。2025年2月百强房企销售均价环比-2.3%，同比+17.7%。分梯队看，TOP10、TOP11-30、TOP31-50房企2月单月销售均价分别为23395、14729、13889元/平米，同比分别+19.2%、+12.3%、+9.0%，环比分别+7.9%、-22.1%、-13.8%。
　　投资建议：政治局会议重申稳楼市，开年小阳春成色优异，楼市止跌回稳趋势延续，并有望在政策的持续加持下再巩固。标的方面重点关注:我爱我家、新城控股、贝壳-W、金地集团。此外，建议关注：①二手房（我爱我家、贝壳-W）；②商业运营和地产开发双轮驱动（新城控股、龙湖集团、华润置地）；③高股息及现金流健康的物管公司（南都物业、招商积余、保利物业）；④一二线城市的纯开发企业（招商蛇口、中国海外发展、建发国际集团、保利发展）。
　　风险提示：政策落地不及预期；信用风险持续蔓延；楼市回暖不及预期。