2025年2月百强房企单月销售同比微增。根据克尔瑞公布的2025年2月销售业绩排行榜数据，前100强房企操盘口径销售金额达到4157.6亿元，较24年同期-1.2%，降幅较25年1月收窄2.0个百分点；权益金额达到3226.6亿元，较24年同期+0.2%，降幅较25年1月收窄1.4个百分点，权益比78%。2025年2月前50强房企操盘口径销售金额达到3563.60亿元，较24年同期-2.2%，降幅较25年1月收窄3.6个百分点；权益金额达到2687.5亿元，较24年同期-1.3%，降幅较25年1月收窄3.2个百分点，权益比75%。
　　从2025年2月单月情况来看，TOP100房企实现操盘口径销售金额1881.6亿元，环比-17.3%，同比+1.3%。2025年2月TOP100房企实现权益销售金额为3226.6亿元，环比+79.3%，同比+130.8%。
　　考虑到3月恰逢“金三银四”成交旺季，我们认为整体供求有望修复，环比持增，但是由于24年高基数原因，我们判断3月销售同比或将持平或小幅微降，部分城市或将出现局部“小阳春”。
　　对比24年和25年2月操盘口径销售门槛来看，TOP51-100房企的销售操盘金额门槛同比+7.1%，从7亿元上升至8亿元，门槛增幅相对最大；TOP11-20门槛降幅相对最大，从32亿元下降至29亿元，同比-11.7%。
　　从2025年2月操盘口径销售金额来看，TOP51-100房企同比增幅相对较高，同比+5.1%；TOP21-30房企降幅相对较高，同比-13.5%。
　　从2025年2月权益销售金额来看，TOP51-100房企同比增幅相对较高，同比+8.1%；TOP31-50房企降幅相对较高，同比-10.8%。
　　2025年2月百强房企累计销售近5成同比正增长。从2025年2月单月操盘销售金额情况来看，单月最高保利发展为147亿元，其次绿城中国为127亿元，招商蛇口、华润置地和中国海外发展当月销售在100-125亿元，华发股份、万科A和建发国际集团在74-98亿元。
　　从2025年1-2月累计操盘金额相比24年同期值来看，前50强房企中21家实现正增长。其中，美的置业等超过-20%的同比负增长。
　　投资建议：维持“优于大市”评级。我们认为行业政策近期明显存在松绑，格局改善，空间打开，优质公司的价值将会更加突出。建议关注：1）开发类：A股-万科A、保利发展、招商蛇口、城建发展、天健集团、金地集团；H股-中国海外发展；2）商住类：华润置地、龙湖集团、新城控股；3）物业类：万物云、华润万象生活、中海物业、保利物业、招商积余、新大正；4）文旅类-华侨城A。
　　风险提示：销售不畅，行业总量下行风险