基金配置建议：短期风格再平衡
　　2月回顾：A股、港股上涨，美股下跌，国债利率上行，美债利率、美元指数下行、人民币升值，原油价格下跌，海内外商品价格先涨后跌。美国经济数据走弱、美国通胀超预期回升、Deepseek催化科技股价值重估，美股下跌，A股、港股上涨，美元指数、美债利率下行。债市资金面收紧、股市风险偏好阶段性回升，国债利率上行。基金发行规模较上月下降21%，权益型ETF基金资金净流出1015亿元。
　　 3月展望：资产配置的逻辑。股债轮动模型显示，1月私人部门融资增速小幅下行，通胀因子上行，需求端企稳信号有所反复。在当前宏观环境下动量因子具有显著信号价值，2月权益市场表现较好，动量因子看多未来一个月市场表现。我们基于7个情绪指标构建的A股市场情绪指数显示，本月看多未来一个月权益市场表现的情绪指标波动加剧。2月中旬以来融资买入额占比、100-20日内动量相继看多，市场情绪经历V形反弹。
　　成长价值风格轮动模型使用6个月美债利率月末值、万得全A月末值、近6个月国证成长-国证价值累计收益率分别代表美债利率、市场动量、风格动量，当前信号显示美债利率回升利好价值，市场动量、风格动量均利好成长，综合推荐成长风格。
　　大小盘风格轮动模型使用SHIBOR3M月末值、私人部门融资增速分别代表货币、信用因子刻画宏观环境，近12个月、近1个月中证2000-沪深300累计收益率分别代表长、短期风格动量因子刻画市场趋势。当前信号显示信用、以及长、短期风格动量均利好小盘，综合推荐小盘风格。
　　 3月基金配置策略。3月份两会释放的政策信号和产业政策将会成为影响市场走势及风格的重要影响因素，尤其是处于低位的板块，更容易受到政策的催化出现修复性行情。当一个板块的行情较为极致时，市场资金更容易出现高切低或者风格更加平衡。因此，在短期基金配置上，我们建议可由积极科技成长适当转向均衡成长和部分红利资产以应对市场波动。建议关注东吴移动互联（001323.OF）、信澳星奕（011188.OF）、博道盛彦（012124.OF）、东方红中证东方红利低波（012708.OF）、鹏华稳利短债（007515.OF）。
　　风险提示：国内稳增长不及预期；美联储紧缩超预期；地缘政治冲突；基金样本存在遗漏。