上周，CBOT美豆5月合约跌32.25收于1025美分/蒲式耳，跌幅3.05%；豆粕05合约跌13收于2932元/吨，跌幅0.44%；华南豆粕现货跌90收于3590元/吨，跌幅2.45%；菜粕05合约跌55收于2566元/吨，跌幅2.1%；广西菜粕现货跌120收于2560元/吨，跌幅4.48%。
　　外盘弱于内盘，现货维持坚挺，但小幅度回落。外盘走弱主要有美国3月4日对加拿大和墨西哥征收关税即将执行，或影响美国农产品出口；阿根廷迎来持续降水，作物及土壤墒情改善，巴西收割进度预计过5成，南美丰产基本确定，供应压力施压，虽然USDA展望论坛预计2025/2026年度美豆期末库存低于预期，带来支撑但有限；国内随着下游集中补库，成交较上周降温，现货价格有所回落。
　　南美产区天气良好，巴西收割进度加快，出口供应增多，阿根廷持续降水，作物改善，产量或有小幅上调预期，南美丰产基本确定。国内豆粕成交有所降温，随着集中式补库，3月缺口预期较前期缩窄，现货价格回落；但3月趋紧预期仍在，叠加巴西贴水走强，豆粕跌幅较小，或延续区间震荡运行，关注国内储备大豆投放政策。另外美国关税政策执行在即，反制措施或打击美国农产品出口。
　　风险因素：关税政策，产区天气，大豆到港，豆粕库存