本报告导读：
　　本轮REITs市场普跌核心源于情绪超调与估值修复的共振。尽管短期承压，但REITs高分红属性仍为中期核心支撑。考虑到市场情绪与流动性冲击可能带来股价超调，可待REITs市场企稳后参与。
　　投资要点：
　　本轮REITs市场普跌核心源于情绪超调与估值修复的共振。过去一周REITs市场迎来普遍调整，除新上市的两只项目涨幅较明显之外，其余绝大多数项目皆面临不同程度的下跌。我们在《关注REITs行情独立性》一文中提及REITs产品相较股而言收益弹性有限，股价上涨意味着IRR的下降，相较于债而言需关注市场冲击下的流动性风险。随着REITs价格不断抬升，IRR与分派率持续下行，且REITs市场流通盘规模偏小，流动性缓冲能力有限，在市场情绪转向引发集中抛售压力时易形成流动性冲击，放大短期波动风险。
　　尽管短期承压，但REITs高分红属性仍为中期核心支撑。一方面，过去一段时间REIT高分红属性吸引固收类投资者占比增加，权益市场对REITs的虹吸效应影响相对有限；另一方面，虽然目前债券市场边际承压，但我们认为后续利率调整有顶，若REITs市场进一步回调，其高分红属性对配置型资金仍具黏性，比价优势逐渐凸显下也将为REITs行情提供支撑。考虑到市场情绪与流动性冲击可能带来股价超调，可待REITs市场企稳后参与。
　　过去一周REITs指数整体下行，产权类REITs表现相对较好。具体来看，具体来看，过去一周中证REITs（收盘）和中证REITs（全收益）分别变化-2.92%和-2.90%，产权类REITs和特许经营权类REITs分别变化-2.46%和-3.02%。从底层资产来看，过去一周租赁住房类和环保类REITs调整幅度较小，交通和产业园类REITs跌幅较深。具体来看，涨幅由高到低分别为：保障房（-1.35%）、生态环保（-1.73%）、仓储（-2.34%）、消费（-2.61%）、水利（-2.62%）、能源（-2.66%）、交通（-3.00%）、产业园（-3.30%）。
　　过去一周REITs市场交易额边际上行，水利和能源板块换手率较高。整体来看，过去一周REITs周度交易额边际上升至40.55亿元，维持在阶段性高位。分经营模式来看周度日均换手率，水利和能源类REITs周度日均换手率相对较高，分别为2.22%和1.57%，交通类和消费类REITs周度日均换手率相对较低，为1.14%和1.19%。
　　风险提示：超预期REIT政策发布，底层资产经营情况恶化，底层资产数据计算方式有偏差