本期投资提示：
　　市场表现：本周申万医药生物指数下跌2.7%，同期上证指数下跌1.7%，万得全A（除金融石油石化）下跌2.7%。本周医药生物指数在31个申万一级子行业中表现排名第23。各三级板块涨跌幅为：原料药（+2.6%）、化学制剂（-1.0%）、中药（-0.8%）、血液制品（-1.0%）、疫苗（-3.9%）、其他生物制品（-1.7%）、医疗设备（-3.0%）、医疗耗材（-3.6%）、体外诊断（-4.3%）、医药流通（-3.2%）、线下药店（-4.4%）、医疗研发外包（-9.2%）、医院（-4.7%）。当前医药板块整体估值23.1倍（PE-2025E），在31个申万一级行业(2021)中排名第5。
　　积极推动人工智能辅助诊疗在普惠支持型养老机构应用：2月28日，国家发改委、财政部、国家卫健委等八部门印发《促进普惠养老服务高质量发展的若干措施》，提出充分发挥中央预算内投资带动作用，加强普惠支持型养老机构建设。其中明确，积极推动人工智能辅助诊疗、康复训练、健康监护等设备在普惠支持型养老机构应用。
　　瑞智重症决策辅助系统发布：2月19日，在第八届危重病科学研究及治疗技术大会上迈瑞医疗瑞智重症决策辅助系统和启元重症大模型发布。瑞智重症决策辅助系统是一个为重症医学科量身打造的专科信息系统，而目前启元重症大模型也已融入浙大一院ICU的日常工作中。
　　润达携手华为基于DeepSeek推出“华擎智医”训推一体机：2月25日，润达基于华为轻量化AI训推底座LightDCAI和DeepSeek大模型发布“华擎智医”训推一体机。该方案深度融合了华为昇腾算力、存储和网络全栈国产化底座，结合DeepSeek通用大模型及润达医疗的医疗信息化经验，构建了“预训练-精调-应用”全链路能力，为医疗机构提供从部署到应用的全周期护航。
　　投资分析意见：两会将于3月4日正式开始，我们建议关注未来两会代表议案中可能涉及消费刺激政策对消费医疗的催化，提示关注底部价值个股：1）中药：东阿阿胶、佐力药业、济川药业；2）医药商业：益丰药房、南京医药、上海医药；3）制药：恩华药业、人福医药、长春高新；4）原料药：奥锐特、诺泰生物等。
　　风险提示：集采降价风险，研发失败风险。