核心观点
　　本周受中概股双向波动加剧、美国对中国加征关税等因素扰动，市场情绪受到一定程度压制，指数承压明显。展望后市，春季攻势第一阶段“科技领涨”或已结束，市场大概率运行至春季攻势第二阶段“回踩夯实”，此阶段有可能持续2至3周。待上述过程完成后，市场大概率进入春季攻势第三阶段“全面反弹”。配置方面，我们建议投资者调整持仓结构，静待夯实整固完成时再行增配。行业板块方面，我们建议对前期涨幅过大的科技股做出一定调整，在板块内部寻找标的进行“高切低”，或者切换部分仓位至前期涨幅相对落后大金融和红利板块，适当平滑净值曲线。
　　本周（2025-02-24至2025-02-28）行情概况
　　（1）主要指数：本周主要指数承压明显。（2）板块观察：科技金融大幅回调，落后板块明显补涨。（3）市场情绪：两市成交额略有放大，股指期货大多升水。（4）资金流向：两融余额增加，股票型ETF净流出。（5）量化“黑科技”：创业板指数估值分位数较低，下跌能量模型处于正常水平。
　　本周行情归因
　　（1）中共中央政治局召开会议，讨论政府工作报告；（2）美国对中国加征关税将增至20%；（3）DeepSeek开源5个代码库，官宣夜间API调用大降价。
　　下周行情展望
　　展望后市，随着本周全市场冲高回落，我们此前提出的春季攻势第一阶段“科技领涨”或已结束，市场大概率运行至春季攻势第二阶段“回踩夯实”。考虑1月13日以来，第一阶段上涨长达28天，且部分指数创去年9月以来新高，市场积累较多获利盘，按照“上升中继”推断，第二阶段“回踩夯实”将有可能持续2至3周。待上述过程完成后，市场大概率进入春季攻势第三阶段“全面反弹”。
　　配置方面，基于春季攻势进入第二阶段“回踩夯实”的判断，我们建议投资者调整持仓结构，静待夯实整固完成时再行增配。行业板块方面，我们建议对前期涨幅过大的科技股做出一定调整，在板块内部寻找标的进行“高切低”，或者切换部分仓位至前期涨幅相对落后的大金融和红利板块，适当平滑净值曲线。
　　风险提示
　　国内经济修复不及预期；全球地缘政治存在不确定性。