报告摘要：
　　2025年2月，春节之后DeepSeek的火爆，使得市场出现了明显的两大主题热点——人工智能和机器人概念，小盘指数表现活跃，股指保持震荡上行走势。
　　股指期货基差继续受换月因素影响，IC和IM各合约的贴水明显较之前扩大；IF和IH近月合约并未受到影响，当月和下月合约月平均基差反而较1月有所抬高。
　　现货保持震荡上行，但市场波动并未增加，股指期货2月成交持仓双双下降。其中，IM持仓始终保持33万手以上的高位，占市场35%以上。与以往年度不同，各品种2503合约保持主力成交持仓合约，季月合约的重要性进一步显现。
　　2月，股指期货空头展期成本分化。各品种当月展期下月成本最低，IF和IH空头展期仍有可能获得收益；IC和IM空头移仓成本略有上升。随着分红季的临近，展期成本正在提高。
　　从主要席位的持仓情况看，品种主力席位净空头持仓出现分化，表现与现货指数走势相反。其中，IF和IH主力席位的净空头持仓呈现下降趋势；IM和IC主力席位净空头持仓稳定或小幅上升。
　　2月科技股带动的震荡上行走势，使各指数估值有所抬高，资金大量涌入后需要消化换手，美国经济数据的波动加大了美股的震荡，港股和A股科技都在月末受到影响，两会的临近行业轮动的机会进一步回大，因此股指表现将趋向均衡。
　　风险因素：国内复苏不及预期，地缘政治因素