摘要：
　　据中国物流与采购联合会发布，2025年1月份全球制造业PMI为50%，连续3个月小幅上升，全球制造业延续去年四季度以来的平稳复苏趋势，实现良好开局。两期限的LPR已连续四个月按兵不动，一揽子增量政策出台后，经济景气度上升，楼市也显著回暖，短期内LPR进一步下行的必要性下降。美国1月CPI上涨幅度全线超预期，支持美联储谨慎降息，交易员将下次美联储降息的预期从今年9月调整至12月。
　　基本面供需转向平衡。供给端，国内铜矿进口停止三连降出现明显回升；国内受前期检修的冶炼厂陆续复产，新投产的冶炼厂仍在持续爬产，12月电解铜产量环比增加；废铜方面，受年末清关等因素影响，12月主要供应国输送量基本都出现了不同幅度的增加。需求端有支撑，1月新能源车国内零售渗透率41.5%，较去年同期渗透率提升9个百分点，2月市场展望，新能源汽车将成为主要驱动力；家电方面出口增长主要受海外市场需求复苏影响，全球经济回暖，带动了空调等家电产品需求上升，出口强劲。
　　综合来看，宏观面偏中性，全球制造业延续去年四季度以来的平稳复苏趋势，实现良好开局，国内货币政策延续宽松，但美国1月CPI上涨幅度全线超预期，美联储降息预期放缓。基本面供需矛盾不大，供需两旺，整体看供需转向平衡，预计沪铜还将震荡运行。